Zurück zum ersten Platz? Die USDC-Marktkapitalisierung von Circle fällt zum ersten Mal seit dem Zusammenbruch von Terra unter 50 Mrd. USD

Die an den Dollar gebundene Stablecoin USD (USDC) von Circle ist auf die Erde zurückgekehrt, nachdem sie nach dem Zusammenbruch von Terra im Mai ein beeindruckendes Wachstum verzeichnet hatte.

Laut der Datenquelle CoinGecko ist der Marktwert der Stablecoin innerhalb von drei Monaten um 10 Milliarden US-Dollar auf 46 Milliarden US-Dollar gefallen und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Januar. Der Rückgang hat den Anstieg von 48 Milliarden US-Dollar auf 56 Milliarden US-Dollar mehr als umgekehrt, nachdem Terras algorithmischer Stablecoin UST pleite ging und Rückzahlungen in Tether (USDT), dem größten Stablecoin der Welt, auslöste.

USDC scheint Marktanteile an den Konkurrenten Binance USD (BUSD), die drittgrößte Stablecoin und Tether der Welt, verloren zu haben. Seit Anfang Juli ist der Marktwert von BUSD um 21 % auf 21,66 Milliarden US-Dollar und der von Tether um 3 % auf 68,3 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Laut Branchenexperten sind mehrere Faktoren, darunter die Stabilität von USDT, Tornado-Cash-Sanktionen und die jüngste Entscheidung von Binance, die Orderbücher zu konsolidieren, für die schwindende Marktkapitalisierung von USDC verantwortlich.

„Nach dem Zusammenbruch von Terra gab es eine starke Bewegung, USDT zu verkaufen und zu USDC zu wechseln, was durch Bedenken aufrechterhalten wurde, dass USDT ebenfalls auf 0 $ zusteuerte“, sagte Wes Hansen, Handels- und Betriebsleiter bei Arca. „Bevor die Befürchtungen eines USDT-Zusammenbruchs jedoch nachließen, begannen die Anleger, zu Stablecoins mit der besten Markttiefe zurückzukehren, was normalerweise USDT an Nicht-US-Börsen ist.“

Hansen fügte hinzu, dass Anleger, die sich Sorgen um die US-Regulierungsbehörden machen, USDT gegenüber USDC bevorzugen und zu USDT zurückkehren könnten.

Die Attraktivität des USDC als sicherer Hafen ergibt sich aus der Transparenz seiner Reserven und aus der Tatsache, dass seine Emission in Übereinstimmung mit der staatlichen US-Geldtransferaufsicht reguliert wird. Im Gegenteil, der Ruf von Tether wurde lange Zeit durch Streitigkeiten über die Art seiner Reserven getrübt.

Dennoch bestand Tether den Stresstest des Marktes nach dem Zusammenbruch von Terra, wobei das ausgebende Unternehmen Rücknahmen im Wert von Milliarden von Dollar honorierte. Während die Bindung des Stablecoin brach und der Preis nach dem Terra-Crash an einigen Börsen auf bis zu 92 Cent fiel, war die Volatilität nur von kurzer Dauer. Der Stablecoin lag im Juni im Durchschnitt bei etwa 99 Cent und erreichte im Juli wieder eine stabile Dollarbindung.

Amey Dandawate, ein Research-Analyst bei Delphi Digital, sagte, der Rückgang des Marktangebots von USDC könne auf die Entscheidung der Krypto-Börse Binance zurückgeführt werden, die Stablecoin als handelbare Münze von ihrer Plattform zu entfernen. Mit einem durchschnittlichen Tagesvolumen von 20 Milliarden US-Dollar ist Binance die weltweit größte Kryptowährungsbörse.

Zehn Sept. Am 5. Februar kündigte Binance an, alle Investitionen in USDC, Pax-Dollar (USDP) und TrueUSD (TUSD) in BUSD umzuwandeln und den Spot-, Future- und Margin-Handel in den drei Stablecoins auszusetzen. Seitdem ist die Marktkapitalisierung von USDC um fast 5 Milliarden US-Dollar gesunken, während der Marktwert von BUSD um über 2 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.

„Benutzer können diese Stablecoins immer noch einzahlen oder abheben, aber sie werden zur Verwendung an der Börse in BUSD umgewandelt“, sagte Dandawate in einer Mitteilung an die Kunden. „Während die Kombination verschiedener Stablecoins zu einer die Liquidität und Kapitaleffizienz für Händler verbessert, hilft es Binance auch, die Nutzung seiner nativen BUSD-Stablecoins gegenüber anderen zu erhöhen.“

Schließlich könnte die Entscheidung von Circle, USDC-Adressen einzufrieren, die mit dem auf der schwarzen Liste stehenden Krypto-Mixer Tornado Cash verbunden sind, zum Rückgang der Marktkapitalisierung von USDC beigetragen haben.

Am 8. August sanktionierte das Office of Foreign Assets Control (OFAC) des US-Finanzministeriums den virtuellen Währungsmixer Tornado Cash und sagte, dass die Anwendung seit ihrer Einführung im Jahr 2019 zum Waschen virtueller Währungen im Wert von 7 Milliarden US-Dollar verwendet wurde.

Circle hat sofort über 75.000 USDC eingefroren, die mit den 44 Tornado-Cash-Adressen verknüpft sind, was ein verräterisches Zeichen dafür ist, dass andere Stablecoins wie USDT, die weiterhin nicht konform sind, möglicherweise besser darin sind, die Privatsphäre der Anleger zu wahren.

„Seit der Ankündigung des Tornado-Bargeld-Ökosystems am 8. August sind etwa 4 Milliarden USDC aus dem Bargeld-Ökosystem von Ethereum verschwunden, und der Marktanteil von USDC auf Ethereum ist um etwa 3 % zurückgegangen“, sagte Dustin Teander, Research-Analyst bei Messari, gegenüber CoinDesk in einer E-Mail.

Für die USDC, die nach wie vor eine dominierende Kraft in der dezentralisierten Finanzierung (DeFi) bleibt, ist jedoch noch nicht alles verloren.

„BUSD wurde selten in DeFi verwendet und befindet sich nicht in der Nähe der Top-10-Pools von Curve, Uniswap, Aave usw. Die USDC-Nutzung bleibt jedoch stark. Vier der fünf Top-Uniswap-Pools enthalten USDC“, sagte Teander. „In den letzten sieben Tagen haben die USDC-Pools im Vergleich dazu über 50 % der Swaps, 77 % des Volumens und 63 % der Gebühren der Top-Uniswap-V3-Pools ausgemacht.“

Und obwohl Tether an Boden gewonnen zu haben scheint, bleibt seine Marktkapitalisierung deutlich unter dem Höchststand von 89 Milliarden US-Dollar, der vor dem Absturz von Terra verzeichnet wurde, und die Besorgnis über seine Reserven bleibt bestehen.