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Während Bitcoin und Aktien die Verlangsamung der US-Inflation bejubeln, ruft ein Makro-Experte zur Vorsicht auf

Während Bitcoin und Aktien den schwächer als erwartet ausgefallenen US-Verbraucherpreisindex (CPI) vom Dienstag bejubeln, schlägt ein Experte vor, dass eine Verlangsamung der Inflation kein Grund ist, Risikoanlagen zu kaufen.

Der CPI lag im November bei 7,1 % auf Jahresbasis, langsamer als eine Refinitiv-Konsensschätzung von 7,3 % und unter dem Wert von 7,7 % im Oktober. Die Kerninflation, die die volatilen Nahrungsmittel- und Energiekomponenten ausklammert, fiel von 6,3 % im Vormonat auf 6,0 %.

Die Daten, die die Erwartungen für eine Verlangsamung des Zinserhöhungspfads der US-Notenbank und eine Umstellung auf eine Lockerung der Liquidität im zweiten Halbjahr 2023 stärken, haben Risikoanlagen in die Höhe getrieben. Bitcoin sprang nach der CPI-Veröffentlichung um über 3 % auf 18.000 $, den höchsten Wert seit dem 11. 10, CoinDesk-Daten zeigen. Der S&P 500 stieg um 0,7 %, während der Dollarindex auf ein Sechsmonatstief fiel.

Optimismus, der von der Annahme herrührt, dass die Institute, bevor die Fed zurückhaltend wird, wieder Zugang zu billigerem Geld haben, könnte jedoch verfrüht sein. Eine langsamere Inflation deutet oft auf einen Rückgang des Gewinns pro Aktie (EPS) hin, einem Barometer für die Rentabilität von Unternehmen. Und das belastet normalerweise die Aktien und schwächt die allgemeine Risikobereitschaft an den Finanzmärkten. Bitcoin hat sich seit letztem Jahr im Gleichschritt mit Aktien bewegt.

„Diejenigen, die eine niedrigere Inflationsrate als gute Gelegenheit ansehen, Risikoanlagen zu kaufen, sollten jetzt wegschauen“, bemerkte Andreas Steno Larsen, Gründer und CEO von Steno Research, in dem am Dienstag veröffentlichten Inflationsbericht. „Denken Sie daran, dass der PPI (und übrigens auch der CPI) ein Frühindikator für den Gewinn pro Aktie ist … Und wenn wir zulassen, dass die Ölzukunft den PPI vorhersagt, dann werden wir bereits im 2./3. Quartal 2023 mit einem negativen Gewinn pro Aktie rechnen. „

Der PPI oder Erzeugerpreisindex misst die durchschnittlichen Preisbewegungen, die einheimische Produzenten für Waren und Dienstleistungen erhalten, die auf dem heimischen oder internationalen Markt verkauft werden. Der US-PPI verfolgt die Ölpreisbewegungen genau und dient als Frühindikator für den CPI.

„Dies ist NICHT in die Erwartungen für Aktien eingepreist. Ein erneuter Besuch der 3500-3600 sollte für den S&P 500 anstehen“, sagte Larsen. Der US-Benchmark-Aktienindex schloss am Dienstag bei 4019,65.

Das Diagramm zeigt, dass die Unternehmensrentabilität, gemessen am Gewinn pro Aktie, tendenziell dem PPI folgt, der im zweiten Quartal 2023 voraussichtlich negativ werden wird. (Steno Research, Macrobond)

Das Diagramm zeigt, dass der PPI im zweiten Quartal des nächsten Jahres wahrscheinlich negativ werden wird. Die Prognose basiert auf dem Preis von Öl-Futures.

In der Vergangenheit hat das EPS-Wachstum den PPI eng verfolgt, was bedeutet, dass die Unternehmensrentabilität im zweiten Quartal einen Schlag erleiden könnte, wodurch Risikoanlagen unter Abwärtsdruck geraten könnten.

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