Die Risikobereitschaft war am ersten Tag der Woche weiterhin hoch, da sich die durchschnittliche stündliche Preissteigerungsrate in den USA im Dezember verlangsamte und China die Quarantänepraxis für Einreisende aufhob. Die Aussagen von Fed-Beamten wurden jedoch durch die Wahrheit der Schließung demoralisiert.
Wir sehen der Fortsetzung der Aufwärtsbewegung bei den Preisen für Euro/Dollar, Pfund Sterling/Dollar, Unze Gold und Unze Silber mit Vorsicht entgegen. Wir sind der Meinung, dass Fed-Beamte in den kommenden Wochen ähnliche Erklärungen wie gestern abgeben werden, um die Preisgestaltung für Zinssenkungen auf dem Futures-Kontraktmarkt für Fed-Fonds zu korrigieren und eine Entspannung der Finanzbedingungen zu verhindern.
Obwohl in den letzten sechs Monaten kein Devisenverkauf an BOTAŞ stattgefunden hat, sind wir uns bewusst, dass die Verzögerung von 20 Milliarden US-Dollar, wenn sie zutrifft, in Bezug auf die Maßnahmen kurz vor dem Abschluss stehen könnte. Die Tatsache, dass Exporteure aufgrund von Kostensteigerungen Schwierigkeiten beim Export haben und dass Devisenverkäufe an BOTAŞ möglicherweise wieder aufgenommen werden, deutet darauf hin, dass kontrollierte und begrenzte Wechselkurserhöhungen in der kommenden Zeit fortgesetzt werden können.
Heute werden in der Türkei Beschäftigungs- und Industrieproduktionsdaten für November bekannt gegeben. Fed-Chef Powell wird voraussichtlich heute um 17:00 Uhr in Stockholm über die geldpolitische Unabhängigkeit sprechen.
Die Risikobereitschaft war am ersten Tag der Woche weiterhin hoch, da sich die durchschnittliche stündliche Preissteigerungsrate in den USA im Dezember verlangsamte und China die Quarantänepraxis für Einreisende aufhob. Die Kommentare von Fed-Beamten senkten jedoch die echte Moral zum Handelsschluss hin. Obwohl die Rendite zweijähriger US-Anleihen den Tag bei 4,21 % beendete, was einem Rückgang von 4 Basispunkten entspricht, konnte der S&P 500 Index seinen Gewinn nicht halten und beendete den Tag mit einem Rückgang von 0,1 %.
Während die Fed-Chefin von San Francisco, Mary Daly, erklärte, dass sie erwartet, dass die US-Notenbank den Zinssatz auf einen Punkt über 5 % anhebt, sagte die Fed-Chefin von Atlanta, Bostic, dass der Leitzins zu Beginn des zweiten Quartals über 5 % steigen und bleiben sollte lange dort. Der Futures-Markt für Fed-Fonds schätzt den Zinssatz derzeit auf einen Höchststand von 4,94 % im Juni und einen Rückgang in der zweiten Jahreshälfte auf 4,46 % zum Jahresende ein. Diese Preisgestaltung ist ein wertvoller Unterschied zum Niveau von 5,1 %, das die Höchst- und Jahresenddurchschnittsschätzung der Fed-Beamten darstellt und keine Zinssenkungen im Laufe des Jahres vorsieht. Dieser Unterschied birgt das Risiko, in den kommenden Monaten neue Preise und Volatilität an den Finanzmärkten zu verursachen.
Die weltweite Abwertung des Dollars setzte sich gestern trotz der Aussagen der Fed-Beamten fort. Der Dollarindex (DXY), der die Wertentwicklung des Dollars gegenüber sechs fortschrittlichen Marktwährungen misst, fiel um 0,8 % und beendete den Tag bei 103,0. Die Euro/Dollar-Parität hingegen stieg im Laufe des Tages auf etwa 1,0760 und schloss den Tag um 1,0730, indem sie einen Teil ihres Gewinns zurückgab. Der bis auf 1882 US-Dollar gestiegene Unzen-Goldpreis gab aufgrund der Aussagen der Fed-Vertreter einen Teil seiner Gewinne wieder ab und beendete den Tag bei etwa 1872 US-Dollar.
Nachdem die Äußerungen der Fed-Vertreter erneut darauf hinwiesen, dass die Kursbewertung des Marktes falsch sein könnte, fiel der S&P 500-Futures-Kontrakt heute Morgen um 0,1 %, während die Euro/Dollar-Parität um 1,0740 mit einem endlichen Anstieg gehandelt wird. Eine Unze Gold stieg mit einem begrenzten Anstieg ebenfalls auf etwa 1874 $.
Obwohl der Dollar negativ ist, die Unterstützung, die Chinas Aufhebung der Quarantänemaßnahmen für die globale Wirtschaftstätigkeit geben kann, und der Rückgang der Gesamtinflation negativ sind, zeigt die entschlossene Haltung der Fed-Beamten zu Zinserhöhungen, dass die Differenz eingepreist werden kann mit Marktpreis irgendwann. Eine solche Situation scheint sich im Preis von Euro/Dollar, Sterling/Dollar, Unze Gold und Unze Silber auf der Abwärtsseite widerzuspiegeln. Obwohl die zu Beginn des Absatzes erwähnten Faktoren dazu führen können, dass diese Vermögenswerte weiter steigen, sind wir daher vorsichtig, was die Fortsetzung der Bewegung angeht. Wir sind der Meinung, dass Fed-Beamte in den kommenden Wochen ähnliche Erklärungen wie gestern abgeben werden, um die Preisgestaltung für Zinssenkungen auf dem Markt für Futures-Kontrakte auf Fed-Fonds zu korrigieren und eine Entspannung der Finanzlage zu verhindern.
Nach Mitte letzter Woche setzte sich der Anstieg des Wechselkurskorbes aus halbem Dollar und halbem Euro am ersten Tag der Woche fort. Während der Wechselkurskorb gestern um 0,6 % gegenüber TL zulegte, stieg der Dollar/TL-Kurs um 0,2 % und beendete den Tag bei etwa 18,75. Unsere Berechnungen zeigen, dass das Devisenangebot der Zentralbank den TL letzte Woche gegenüber dem Devisenkorb aufgewertet hat. Letzte Woche haben wir berechnet, dass die Nettoreserven der Zentralbank ohne Swaps um 3,3 Milliarden Dollar auf -58,6 Milliarden Dollar gesunken sind, da die Rediskontkredite in Fremdwährung zurückgegeben wurden und die Bank 40 % ihrer Tourismus- und Exporteinnahmen gekauft hat , hätten die Nettodevisenreserven der CBRT normalerweise steigen müssen.
Während der türkische 5-Jahres-CDS gestern um 8 Basispunkte auf 518 Basispunkte fiel, folgte der Eurobond-Markt einem positiven Kurs. Die Rendite der 5-jährigen Anleihe mit festem Kupon sank um 63 Basispunkte auf 7,60 % aufgrund der Nachfrage der Banken nach Sicherheiten. Obwohl der BIST 100-Index seinen Kurs über 5.000 Punkte fortsetzte, ging er um 3,2 % auf 5.171 Punkte zurück.
Der Dollarkurs handelt heute Morgen um 18,77 mit einem endlichen Anstieg. Der Chefredakteur der Habertürk-Zeitung, Bülent Aydemir, hatte kürzlich in seinen Artikel aufgenommen, dass Russland die Verschiebung von 20 Milliarden Dollar an Erdgaszahlungen durch BOTAŞ akzeptiert habe. In den CBRT-Daten sehen wir, dass die Zentralbank auch im Dezember keine Devisen an BOTAŞ verkauft hat. Obwohl in den letzten sechs Monaten kein Devisenverkauf an BOTAŞ stattgefunden hat, sind wir uns bewusst, dass die Verzögerung von 20 Milliarden US-Dollar, wenn sie zutrifft, in Bezug auf die Maßnahmen kurz vor dem Abschluss stehen könnte. Die Tatsache, dass Exporteure aufgrund von Kostensteigerungen Schwierigkeiten beim Export haben und dass Devisenverkäufe an BOTAŞ möglicherweise wieder aufgenommen werden, deutet darauf hin, dass kontrollierte und begrenzte Wechselkurserhöhungen in der kommenden Zeit fortgesetzt werden können.
Heute werden in der Türkei Beschäftigungs- und Industrieproduktionsdaten für November bekannt gegeben. Fed-Chef Powell wird voraussichtlich heute um 17:00 Uhr in Stockholm über die geldpolitische Unabhängigkeit sprechen.
Auszug aus Chefökonom İbrahim Aksoy, täglicher Strategiebericht des HSBC-Portfolios
