FÖŞ schrieb: Geopolitische Spannungen werden die Wirtschaft und die Märkte im Jahr 2023 zwingen

Es ist eine sehr aufregende und aufregende Stunde für mich. Ich habe die Pressekonferenz von Fed-Chef Powell mit Champagner und Kaviar verfolgt. Die gute Nachricht kam zuerst: Spätestens bei seiner ersten Sitzung im Dezember 2023 könnte das FOMC das Tempo der Phase-Ups verlangsamen. Und dann die schlechte Nachricht: Ihr Haltepunkt liegt möglicherweise höher als erwartet. Wie Sie in den Nachrichten im Link sehen können, ist dies der Punkt, die letzte Fed-Zinserwartung liegt nicht mehr bei 4,5%, sondern bei 5%. Ich empfehle Ihnen, sich das Weltwirtschaftsinterview, das ich mit der globalen Strategin Erda Gerçek geführt habe, noch einmal unter dem Link anzusehen. In diesem Interview haben wir über die negativen Auswirkungen der Bilanzverkürzung gesprochen, die parallel zur Geldstraffung der Fed wirkt. In einer Weltwirtschaft, die bis zu den Ohren in Dollarschulden begraben ist, erhöhen sowohl der Anstieg der Kosten des Dollars als auch der Rückgang seiner Größe (oder sein langsameres Wachstum als die Weltwirtschaft benötigt) die Risiken von Bankrott, Zahlungsausfall und Stabilität des Dollars Zahlungen für Länder und Unternehmen mit geringer Bonität.

Nach Powells Kommentaren verloren der S&P500 und der technolastige NASDAQ 2,5 % bzw. 3,5 %. Während ich diese Zeilen schrieb, begannen die asiatischen Aktienmärkte, einer nach dem anderen eine Waffe an den Kopf zu halten. Ich habe auf allen Social-Media-Plattformen erwähnt, dass ich für alle riskanten Vermögenswerte einen Bärenmarkt für mindestens 6 weitere Monate erwarte. Der erste Grund für diese Abkürzung: Der noch andauernde Bilanzverkürzungsprozess von Fed und BoE sowie der EZB, der 2023 beginnen wird, ist nicht in den Preisen diskontiert. Darüber hinaus sollten die Aussagen von BoJ-Chef Kuroda nicht übersehen werden, dass die Renditeobergrenze für japanische 10- bis 30-jährige Staatsanleihen (GDDS) angehoben werden könnte, wenn die Kerninflation über den Prognosen für 2023 bleibt. Eine Erhöhung der Renditeobergrenze bedeutet, dass die BOJ weniger GDBS erhält, wenn GDBS verkauft. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das erste geleugnete Risiko auf den globalen Märkten darin besteht, dass der 22 Jahre andauernde Prozess des reichlichen Geldes und der niedrigen Zinsen für immer zu Ende ist. Die Hebelwirkung wird bei allen risikotragenden Portfolios reduziert. In den nächsten 10 Jahren könnte die erwartete Rendite im S&P500 und den Schwellenmärkten (GOP, Länder = EM) von 10-12 % pro Jahr auf 5-7 % sinken.

Der wertvollste Grund für meine Bärenmarkterwartung sind jedoch die verpassten geopolitischen Risiken. Wenn Sie fragen, woher Sie wissen, dass Sie es verpasst haben, schauen Sie darunter. Glaubten die Fondsmanager viele Jahre an die These von der Reibung in der Mitte der politischen Blöcke der Welt, würde der Goldanteil in den Portfolios steigen. Eine ähnliche Beobachtung gilt auch für die Strompreise. Stellen Sie sich eine Zukunft vor, in der der Ukrainekrieg nicht nur ein, sondern viele Jahre dauern wird. Der Weltöl- und Erdgasmarkt ist in zwei verschiedene Märkte unterteilt. Russland verkauft Strom nur nach Asien. Der Stromhandel zwischen dem Nahen Osten, dem Kaukasus-Zentralasien-Korridor und den USA und Europa explodiert. In Asien und Europa gibt es zwei unterschiedliche Preise für Brent.

Wie beweise ich also meine These, dass geopolitische Risiken jahrelang anhalten werden? Lassen Sie mich zunächst 3 Beispiele nennen. Dann werde ich die prominente Beobachtung in dem Artikel mit dem Titel „Geopolitik ist die größte Bedrohung für die Globalisierung“ von Martin Wolf, dem legendären Autor von FT, vorstellen, der diesen Artikel inspiriert hat.

Sie haben vielleicht gespürt, dass der Ton dieses Artikels im Vergleich zu dem „Pokertisch-Chat zwischen Pferdedieben im Wilden Westen“, den ich als Kern übernommen habe, außerordentlich zurückhaltend und langweilig ist. Der einzige Fehler daran ist Kemal Kılıçdaroğlu. Bruder, ist das einzige Problem der Türkei die Meth-Manie? Haben Sie schon einmal an die zehntausenden kleinen Einzelhändler und mittelgroßen lokalen Vertriebszentren gedacht, die von der Vermarktung eines harmlosen Nahrungsergänzungsmittels leben? Schauen Sie, mein Bruder Süleyman Soylu, der wütend auf Sie war, hat gestern Morgen 130 von ihnen festgenommen. Aufgrund von Lieferkettenunterbrechungen und exorbitanten Preissprüngen herrscht eine echte Angebotsverknappung.

Kommen wir zu den geopolitischen Risiken. Die Märkte interpretieren manche Wetten so falsch, dass man nicht weiter darauf eingehen muss. Auch in diesem Winter wird China von Covid-19 brechen. Während Xi Jinping aus der Politik der Null-Vorfall-Toleranz aussteigt, wird dies nicht vor dem nächsten Sommer geschehen. Weil es derzeit nicht genug mRNA-Impfstoff auf Lager gibt, um 1,4 Milliarden Menschen zu impfen, Bruder. Tatsächlich wurde in Zhengzou, dem iFon-Produktionszentrum Nummer eins, eine 7-tägige allgemeine Quarantäne verhängt. Die Lieferketten werden diesen Winter mit der Nachfrage nach Weihnachts- und Neujahrs-Catering erneut herausgefordert.

Fahren wir mit den Spannungen zwischen China und den USA fort. Laut der Analyse von Martin Wolf haben die USA offiziell den Wirtschaftskrieg erklärt, indem sie den Verkauf aller High-End-Chips und der Maschinen und Anlagen, die sie produzieren, nach China verbieten. Über Nacht und ohne viel Aufhebens belegte Biden China mit einer Geldstrafe, die zehnmal so hoch war wie die von Trump in vier Jahren. Normalerweise pflückt China auch keine Birnen. Einerseits wird es seine eigene High-End-Chipindustrie mit staatlichen Anreizen in Höhe von 1,4 Billionen US-Dollar aufbauen, andererseits wird es militärische Anreize nutzen, um die Arbeit von Südkorea und Taiwan, den beiden größten asiatischen Herstellern auf dem Markt, zu erschweren .

Im Ukrainekrieg gibt es eine „Pata“, also Unbesiegbarkeit, die wir im Soli Special-Interview im Link verwendet haben. Wenn der Winter dem Krieg ein oder zwei Monate Weihnachtspause gibt, können russische Truppen, angeführt vom Wagner-Cluster, die Stadt Bachmut im Norden des Donbass einnehmen. Im Süden könnte die Stadt Cherson in die Hände der Ukraine fallen. Putins klares Ziel ist jedoch, die Ukraine zu annektieren; Wenn Sie glauben, dass Zelensky die Krim zurückerobern soll, können wir sagen, dass wir uns in der ersten Phase des Krieges befinden. Noch einmal, so Soli Özel, wenn Russland im Frühjahr den Widerstand Europas und der Ukraine nicht brechen kann, könnte es China bitten, als Vermittler zu fungieren. Frieden wird es nicht geben, aber es beginnt eine Waffenstillstandsphase, die zumindest die Risiken für Wirtschaft und Märkte mindert. Im schlimmsten Fall beschließen Putin und Zelensky, es hart zu versuchen … und Russlands Vietnam beginnt. Ich frage mich, wie viele Fondsmanager Positionen nach diesem Szenario eingehen?

Gehen wir in den Nahen Osten. Niemand kann vorhersagen, wo die Proteste im Iran enden werden. Das Regime ist blutig entschlossen, diesen Aufstand zu unterdrücken. Anders als zuvor breiteten sich die Proteste jedoch auf eine sehr große Volksbasis aus. Auch diejenigen, die auf die Straße gingen, riskierten den Tod. Das Szenario in meinem Kopf ist, dass der Iran zu Venezuela wird. Mit anderen Worten: ein halb versunkener Staat, eine Gesellschaft, die durch innere Konflikte immer wieder an Vitalität verliert, und eine Wirtschaft, die in Zeitlupe in sich zusammenbricht. In diesem Szenario sucht das Mullah-Regime das Abenteuer mit Saudi-Arabien und Israel, um seine Basis dicht zu halten. Unser Kleriker Mohammed bin Salman, das Oberhaupt von Saudi-Arabien, ist ein verrückter Kracher. In Israel ist leider Bibi Netanjahu zurück. Diese dreiteilige Mischung kann sich gegenseitig stören, um die Stromerzeugung und -abgabe zu beeinflussen.

Martin Wolf konkretisiert meine These, dass Fonds politische Risiken nicht vollständig verkaufen. Im Globalisierungs-Polarisierungs-Zyklus, den wir seit dem 19. Jahrhundert dreimal erlebt haben, sind wir erneut polarisiert worden. Während in den Polarisierungsphasen die Kriegsgefahr eskaliert, schrumpft auch der Welthandel. Obwohl Putin jeden Tag eine neue Erklärung abgibt, um die durch die Bedrohung durch einen Atomkrieg verursachte Reflexion zu verringern, ist es schwierig, das aus dem Gehirn zu löschen, was aus dem Mund kommt. Die Haare des Westens werden noch lange zu Berge stehen. Warum also diese GOÜ CDS-Rallye? Warum werden die Aktien anderer Exportländer der asiatischen Fertigungsindustrie als China, die am stärksten unter dem schrumpfenden Welthandel leiden werden, nicht hart verkauft?

Ich hoffe, die Aussagen nach dem Fed FOMC müssen den Ansturm der Anleger „es wird bald besser werden, lasst uns schon in die Ware steigen“ gebremst haben. Denn wenn die Risiken, die nicht rechtzeitig verdaulich sind, über Nacht eingepreist werden???? Siehe: Großbritannien wird zum Gilt-Markt. Inmitten dieses Krampfes stieg die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen an einem Tag um 160 Basispunkte. Im Stresstest der BoE vor einem Jahr wurde als „Extremszenario“ ein täglicher Renditesprung von 100 Basispunkten verwendet. Truss trat am nächsten Tag zurück.

Verstehen Sie, wohin falsche Preise die Welt führen werden?

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