Erdbeben bei den globalen Anleiherenditen: Die Renditen steigen auf ein wertvolles Niveau, da die Wetten auf Zinserhöhungen zunehmen

US-Staatsanleihen fielen am Freitag und drückten die Renditen vieler Benchmarks auf den höchsten Stand seit 2007, als die politischen Entscheidungsträger ihre Entschlossenheit signalisierten, die Zinssätze weiter zu erhöhen, bis die Inflation unter Kontrolle ist.

Die Renditen für fünfjährige US-Anleihen überstiegen zum ersten Mal seit 2007 4,5 %, während die Renditen für 10-jährige Anleihen auf 4,34 % stiegen. Dies breitete sich auf die globalen Märkte aus, wobei deutsche Anleihen zum ersten Mal seit 2011 fielen und die 10-jährigen Renditen auf über 2,5 % drückten.

„Der globale Inflations-Kämpfer erschreckt die Anleihemärkte weiterhin“, sagen die Strategen der Societe Generale SA. „Die Zentralbanken müssen im Straffungsprozess weitere große Fortschritte machen, daher bleiben wir bei den Prozessen kurz.“

Die Renditen zwei- bis fünfjähriger Staatsanleihen fielen am Morgen von den Tageshöchstständen, nachdem das Wall Street Journal berichtete, dass Beamte der Federal Reserve auf der Sitzung im nächsten Monat diskutieren werden, ob eine kleinere Zinserhöhung im Dezember möglich ist. Auf Fünfjahresbasis sank er mit 4,38 % auf den niedrigsten Stand.

Der Wechsel der Zentralbanken von Stimulierung zu Straffung übt Druck auf Regierungen und Volkswirtschaften auf der ganzen Welt aus. Wiederauflebende Treasury-Renditen tragen auch dazu bei, die Stärke des Dollars zu steigern, indem sie Währungen wie den Yen auf ein Niveau drücken, das seit mehr als 30 Jahren gegenüber dem Dollar nicht mehr erreicht wurde.

Fed-Beamte werden die Zinssätze in diesem Jahr wahrscheinlich „deutlich über“ 4 % anheben und sie auf einem restriktiven Niveau halten, um der Inflation entgegenzuwirken, sagte Patrick Harker, Vorsitzender der Fed in Philadelphia, am Donnerstag.

Der Verkauf versetzt das Finanzministerium in eine 12-wöchige Verlustserie, die längste seit 1984, als der damalige Fed-Chef Paul Volcker eine Reihe rascher Zinserhöhungen durchführte. Ein ähnliches Bild zeichnet sich für deutsche Anleihen ab, und eine zwölfwöchige Rekordverlustserie steht bevor.

Swap-Investoren bewerteten den Leitzins der Fed diese Woche auf den höchsten Stand aller Zeiten und prognostizierten, dass er in der ersten Hälfte des Jahres 2023 mit 5 % seinen Höchststand erreichen wird. Die Overnight-Index-Swap-Kontrakte vom März und Mai 2023 überstiegen am Donnerstag jeweils 5 % und bewegten sich am Freitag weiterhin um dieses Niveau, bevor sie nach dem Bericht des Wall Street Journal auf etwa 4,85 % zurückgingen. Beide lagen bis zum 13. Oktober unter 4,70 %, bevor die US-Verbraucherinflation die Annahmen überstieg.

„Das ist ein medizinischer Meilenstein“, sagte der frühere US-Finanzminister Lawrence Summers am Donnerstag auf Twitter über die 5-Prozent-Marke.

Strengere politische Erwartungen ließen auch die Rendite auf 10-jährige inflationsgeschützte Staatsanleihen um bis zu neun Basispunkte auf 1,82 % steigen, den höchsten Stand seit 2009. Dies drückt die Unternehmensgewinne und sorgt gleichzeitig für niedrigere Aktienbewertungen.

Auch die Anleger setzen verstärkt auf Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank und sehen die Wahrscheinlichkeit von 75 Basispunkten bei der geldpolitischen Entscheidung nächste Woche bei über 90 %. Die Geldmärkte erwarten, dass der Leitzins bis zum nächsten Sommer um bis zu 3,25 % steigen wird, was die Renditen in der Eurozone ankurbeln wird.

Deutsche Anleihen stiegen um einen weiteren Schritt, nachdem das Unterhaus des Landes einen Plan zur Kreditaufnahme von bis zu 200 Mrd. Die Anleger werden von einer europaweiten Emissionswelle heimgesucht, und der Markt wird mehr auf seine Fähigkeit achten, die Dinge zu verdauen, wenn die direkten Anleihekäufe der EZB eingestellt werden.

Die deutschen Benchmark-Renditen übersteigen zum ersten Mal seit mehr als einem Jahrzehnt 2,5 %

Bewegungen schwankten auf der ganzen Welt. Am Freitag stieg die Rendite dreijähriger australischer Anleihen um 15 Basispunkte auf ein 10-Jahres-Hoch von 3,78 %. Die Bank of Japan musste einen zweiten Tag eingreifen, um zu versuchen, die 10-Jahres-Rendite auf der Obergrenze von 0,25 % zu halten, und der Yen erreichte gegenüber dem Dollar ein 32-Jahres-Tief.

Die Fed hat den Leitzins seit März fünfmal erhöht, und der Markt erwartet bei seiner nächsten Sitzung im November zum vierten Mal in Folge eine Erhöhung um drei Viertelpunkte.

Bloomberg