Die deutsche Industrieaktivität im November lieferte einen weiteren Beweis dafür, dass die Wirtschaft im vierten Quartal nicht von der Klippe gefallen ist, aber nicht stark genug war, um die Kontraktion zu verhindern.
Die deutsche Industrieproduktion stieg im November im Monatsvergleich um 0,2 %, nachdem sie im Oktober um 0,4 % nach unten revidiert worden war. Auf Jahresbasis ging die Industrieproduktion um 0,4 % zurück. Die Produktion in den energieintensiven Branchen stieg im Vergleich zum November letzten Jahres um 0,2 % und liegt nun fast 13 % unter dem Vorjahreswert. Während die Produktion in der Strombranche monatlich um 3 % anstieg, schwächte sich die Aktivität im Bausektor monatlich um 2,2 % ab.
Ist das Glas halb voll oder leer?
Die heutigen industriellen Produktionsdaten werfen die Frage auf, ob das Glas halb voll oder halb leer ist. Für manche bedeutet die aktuelle Ruhe, dass es der deutschen Industrie besser geht als befürchtet. Im Vergleich zu anderen ist es erst zu Beginn des Krieges in der Ukraine und der Auftragsanhäufung mit Auftragsbüchern gefüllt, was größere Schäden an der Industrieproduktion verhindert. In jedem Fall liegt die Industrieproduktion immer noch rund 4 % unter dem Niveau vor der Pandemie. Knapp drei Jahre nach Beginn der Pandemie.
Der alte Wachstumsmotor der deutschen Wirtschaft zündet nicht mehr und die Glättung ist nicht wirklich sichtbar. Während sich der Optimismus in letzter Zeit verstärkt hat, wie die Verbesserung der Sensitivitätsindikatoren, der starke Rückgang der Neuaufträge, der Anstieg der Lagerbestände in den letzten Monaten, die verzögerte Wirkung der hohen Strompreise und potenzielle Spannungen in der Lieferkette als Folge der chinesischen Covid-Politik belegen deuten auf schlechte kurzfristige Aussichten hin.
Dennoch begann das neue Jahr für die deutsche Wirtschaft optimistischer. Die milden Temperaturen scheinen die Stromversorgungskrise zumindest vorerst fast beendet zu haben. Die nationalen Gasreserven sind wieder gestiegen und der Verbrauch liegt deutlich unter dem historischen Durchschnitt. Die Frage ist jedoch, wie nachhaltig das Sicherheitsnetz aus wärmerem Wetter und steuerlichen Anreizen sein kann. Der kurze Zeitraum Anfang Dezember, als das echte Winterwetter den Gasverbrauch um mehr als 10 % über dem historischen Durchschnitt erhöhte, zeigt, wie trügerisch der Optimismus zu Beginn des Jahres sein kann. Vergessen wir nicht, dass die deutsche Wirtschaft auch in diesem Jahr noch vor einer Reihe von Herausforderungen steht, die voraussichtlich das Wachstum nach unten treiben werden: Welthandel im Winter 2023/24, Wandel mit mehr geopolitischen Risiken und Veränderungen in Lieferketten, hoher Investitionsbedarf für Digitalisierung u Infrastruktur und ein wachsender Fachkräftemangel. Während heißes Wetter eigentlich die Alarmglocken für den Klimawandel läuten sollte, ist es eine willkommene Überraschung für die Wirtschaft. Das heiße Wetter nimmt jedoch nicht nur alle wirtschaftlichen Probleme.
Die heutigen Industrieproduktionsdaten waren die letzten Makroinformationen, bevor das deutsche Statistikamt seine erste Behauptung für das Wachstum im vierten Quartal veröffentlichte. Bisher und im Vergleich zum dritten Quartal deuten Einzelhandelsumsätze, Exporte und Industrieproduktion auf eine leichte Kontraktion der Wirtschaft hin. Lediglich der Bausektor scheint sich in der Wachstumszone zu befinden. Trotz der jüngsten Entwicklungen bei den Vertrauensindikatoren deuten die aktuellen Informationen immer noch darauf hin, dass das Abgleiten der Wirtschaft in die Rezession anhält.
ING
