Die Europäische Union wird voraussichtlich die erste große Gerichtsbarkeit der Welt sein, die sich über ihre Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) auf die Regulierung des Sektors für digitale Assets einigt.
Nach dem kürzlich vereinbarten Text benötigen Anbieter von Kryptodiensten – was alles vom Handel über die Verwahrung bis hin zu Fiat-Börsen umfasst – eine Lizenz und werden von einer Finanzaufsichtsbehörde aus einem der EU-Mitgliedstaaten (z. B. der deutschen BaFin) überwacht. Emittenten von Stablecoins – Krypto-Assets, die behaupten, ihren Wert gegenüber Vermögenswerten wie dem Euro zu halten – unterliegen einer Reihe weiterer Regeln, um sicherzustellen, dass sie ihr Versprechen halten; Die Regulierungsbehörden wollen, dass sie Reserven halten, um ein weiteres Debakel im Terra-Stil zu vermeiden.
Im Großen und Ganzen werden die Regeln für Stablecoins, die weiter verbreitet sind, und für solche, die an ausländisches Fiat gebunden sind, strenger; Die EU ist besorgt über ihre eigenen Währungen, die verlieren. Auch die Whitepaper der Emittenten müssen fair, klar und ehrlich sein – ein Erbe aus der Zeit, als Initial Coin Offerings in aller Munde waren und sich oft als Betrug herausstellten.
All das ist leichter gesagt als getan. Um eine Lizenz zu beantragen, müssen Sie bereits eine in der EU ansässige juristische Person sein, z. B. ein Unternehmen oder eine formelle Personengesellschaft – was bereits viele dezentrale Governance-Modelle ausschließt. (Zeugen Sie Binance, die sich lange Zeit weigerte zu sagen, wo sich ihr Hauptsitz befindet oder auch nur, dass sie einen hatte). Als Gegenleistung dafür, dass sie durch diese Reifen springen, können Kryptounternehmen den gesamten Block bedienen, der etwa 450 Millionen Menschen zählt. Vielleicht noch wichtiger ist, dass die Regeln, auch wenn sie unvollkommen sind, klar sein sollten, um das Risiko einer kapriziösen oder unvorhersehbaren Durchsetzung in den USA und anderswo zu mindern. Im Großen und Ganzen hat die Branche das neue Gesetz begrüßt, trotz Bedenken, dass eine Obergrenze für die Verwendung von Dollar-Stablecoins den Handel behindern könnte.
EU-Gesetzgeber wie Ondřej Kovařík mögen Käuferreue haben, aber das politische Feilschen um das Gesetz ist jetzt vorbei. Nach ein paar weiteren Gummistempeln könnte es Anfang nächsten Jahres in das Gesetzbuch geätzt werden. Die Regeln gelten zwischen 12 und 18 Monaten später, wobei die Stablecoin-Maßnahmen zuerst in Kraft treten.
Bis dahin müssen die für Banken und Wertpapiermärkte zuständigen EU-Agenturen alles festlegen, von der Gestaltung von Formularen und Qualifikationen für Führungskräfte bis hin zur Messung des Energiefußabdrucks von Kryptofirmen und dem Umgang mit Kundenbeschwerden.
Die Branche, die sich bewusst ist, dass der Teufel im Detail steckt, schaut gespannt zu. „Ich denke, ein Großteil des praktischen Erfolgs von MiCA hängt ehrlich gesagt von diesen technischen Standards ab“, sagte Patrick Hansen von Circle gegenüber einem 14. Oktober. 25. Konferenz in Brüssel.
Erwarten Sie, dass im Herbst 2023 eine Reihe von Konsultationen von EU-Agenturen wie der EBA und der ESMA erscheinen werden. Außerdem müssen die nationalen Behörden genau festlegen, wie ihre Verfahren funktionieren werden, einschließlich Orten wie Frankreich, die bereits über eine Art Krypto-Lizenz verfügen.
MiCA ist wichtig, weil es am Ende zu einer Vorlage für die Welt werden könnte – genau wie die ehrgeizigen Vorschriften der EU zum Beispiel zum Datenschutz für andere, die den Schutz der Privatsphäre im Internet anstreben.
„Ich denke, es gibt eine vernünftige Erwartung, dass MiCA die Regelsetzung auf der ganzen Welt beeinflussen wird … es wird wahrscheinlich vielen globalen Unternehmen wie unserem zu Effizienzsteigerungen verhelfen“, sagte Hugo Coelho, Direktor für EU-Angelegenheiten bei Binance, auf derselben Konferenz [25. Oktober].
Manchmal kopieren Länder gegenseitig die Hausaufgaben, und das ist nicht immer eine schlechte Sache. Das Risiko, von der EU überholt zu werden, wurde von den Gesetzgebern im Vereinigten Königreich – früher Mitglied des Blocks und jetzt sein Rivale – sicherlich zur Kenntnis genommen, als sie letzte Woche ihre eigenen Stablecoin-Pläne durcheilten.
Trotz seines Ehrgeizes lässt MiCA viel aus: Es deckt dezentrale Finanzierungen, nicht fungible Token oder Krypto-Lending nicht vollständig ab. Erwarten Sie einen weiteren Bericht zu diesen Themen im Jahr 2025 und vielleicht auch einen weiteren Gesetzentwurf.
