Wir bereiten uns darauf vor, ein Jahr voller Überraschungen hinter uns zu lassen, in dem die Borsa Istanbul die beste Performance ihrer Geschichte verzeichnete (plus 110 % in Dollar), während andere Finanzoptionen echte Verluste mit Renditen unter Inflation verursachten.
Während diese zu Hause stattfanden, erlebten wir auf den globalen Märkten einen anderen Verlauf.
Das beherrschende Thema der Weltwirtschaft im Jahr 2022; wirtschaftliche Verlangsamung, steigende Inflation auf historische Niveaus und damit einhergehende steigende Zinssätze.
Als Schlagzeilenauslöser dieses Themas wurde der Krieg in der Ukraine genannt.
Bei der natürlichen Selektion gibt es einen parallelen Verlauf zwischen wirtschaftlicher Aktivität und Zinsen.
Wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, senken die Zentralbanken die Zinssätze, um einen Fallschirmeffekt zu erzeugen, dh um die Wirtschaft zu stärken, und wenn sich die Wirtschaft erholt, erhöhen sie die Zinssätze mit dem Ziel, eine nachfrageseitige Inflation zu verhindern. Diese wirtschaftliche Belebung kehrt die Richtung nicht um, sondern mildert ihr Gesicht.
2022 erlebte außergewöhnliche Verwirklichungen im Gegensatz zur natürlichen Auslese, die ich oben zusammengefasst habe.
Eine ähnliche Situation erlebte die Weltwirtschaft in der Ölkrise von 1979.
Die globale Inflation kletterte 2022 auf ein historisches Niveau, als der Ukrainekrieg die Strompreise in die Höhe schnellen ließ.
Als sich die Wirtschaft verlangsamte, mussten die Zentralbanken zu harten Zinserhöhungen übergehen.
Die Fed erhöhte den Leitzins von 0,25 % zu Jahresbeginn auf 4,5 % zum Jahresende.
Vor diesem Hintergrund gewann die Verlangsamung an Dynamik und die Wirtschaftstätigkeit bildete im letzten Quartal eine Basis.
Dies wird im ersten Quartal 2023 fortgesetzt.
In vielen Ländern werden wir ein Schrumpfen der Wirtschaft erleben, wenn auch in moderatem Tempo.
In den ersten neun Monaten des Jahres preisten die Aktienmärkte dieses Thema mit einem Verlust von 40 Prozent auf $-Basis ein, während im letzten Quartal die Indizes nach oben drehten und die 2023-Preisbildung ihren Höhepunkt erreichte.
Obwohl es den Aktienmärkten gelungen ist, ein Drittel des Verlustes im Oktober-Dezember-Track wiederzugewinnen, beträgt der $-basierte Verlust der Weltaktienmärkte im Jahr 2022, das noch 4 Prozesstage zu absolvieren hat, immer noch 25 Prozent.
Es war die schlechteste Leistung der letzten 14 Jahre.
Heute werde ich in Compass meine Erwartungen für 2023 und darüber hinaus mit Ihnen teilen, ohne das Gestern in die Länge zu ziehen.
Zunächst muss ich sagen, dass ich denke, dass das dominierende Thema der Weltwirtschaft und der globalen Märkte im nächsten Jahr das genaue Gegenteil von 2022 sein wird.
Ich denke, dass die Weltwirtschaft ab Mitte 2023 wieder auf den Wachstumspfad zurückkehren und die jahrelange Inflation zurückgehen wird.
Genau wie im Jahr 2022 ist es gut möglich, dass wir wieder für einige Jahre mit einem Kurs gegen die natürliche Selektion antreten.
Ich bin der Meinung, dass wir im Zeitraum 2023-2025 auf ein Bild stoßen werden, in dem die Zentralbanken die Zinssätze senken (weil die Inflation zurückgegangen ist), während sich die Volkswirtschaften erholen.
Während die Volkswirtschaften wachsen, wird der Zinsrückgang ein Katalysator sein und die Erholung beschleunigen.
Es besteht kein Zweifel, dass die Zentralbanken die Zinsen nicht so schnell senken werden.
Tatsächlich werden wir Zeuge, dass sie die Zinssätze im ersten Quartal 2023 um eine weitere Maßnahme erhöhen.
Es ist sehr wahrscheinlich, dass der Zinssenkungszyklus Ende 2023 beginnt.
Obwohl einige Überbleibsel der globalen Inflation bestehen bleiben werden, denke ich, dass sie sich von den derzeitigen Rekordniveaus entfernen und sich in den nächsten zwei Jahren dem Normalzustand annähern wird.
Zusammenfassend bin ich der Meinung, dass wir uns einer Phase nähern, in der die Wirtschaftstätigkeit weltweit an Stärke gewinnen wird und die Zentralbanken die Zinsen mit einer Frist von 2-3 Jahren ab Mitte 2023 senken werden.
Im letzten Quartal des Jahres 2022 haben sich sowohl Aktienindizes als auch teure Metalle aufgrund dieser Erwartung auf den Kopf gestellt.
Da die Finanzmärkte zuvor das Schlechte eingepreist hatten, begannen sie nun, das Gute einzupreisen, bevor es passierte.
Darüber hinaus wurde in den vergangenen drei Monaten die Rückkehr von unten nicht nur an den Vermögensmärkten erlebt.
Einen ähnlichen Ausblick wie an den Aktienmärkten trafen wir in den letzten 3 Monaten beim Manufacturing PMI, der der sicherste Indikator für den Konjunkturverlauf in den nächsten 5-6 Monaten ist, und bei den Economic Sentiment Indizes, die erneut ein sehr gelungenes Leitsignal.
In den folgenden Charts sehen Sie die gleichzeitige Rückkehr beider Indikatoren mit den Börsenindizes.
