Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, wird in der jährlichen Konklave der Zentralbank während einer der turbulentesten Zeiten in ihrer Geschichte seine letzte Keynote -Ansprache sein.
Was auf dem Spiel steht, ist die kurzfristige Stimmung für die Finanzmärkte, der längerfristige Weg der Politik der Fed und eine nicht unbedeutende Dosis des Versuchs, Spuren der Unabhängigkeit zu einer Zeit zu bewahren, in der die normalerweise sakrosankte Institution einem enormen politischen Druck ausgesetzt ist.
Wenn die Rede am Freitag in Jackson Hole, Wyoming, überhaupt wie Powells erste sieben Jahre im Amt verläuft, wird es ein ruhiges und gesammeltes Furnier enthalten, auch wenn das Gewicht, das er und seine Kollegen das ganze Jahr über hatten, maskiert.
„Er hat gute Arbeit geleistet, um die Unabhängigkeit der Fed zu halten, den Lärm und einige der Fragen zu ignorieren und sie auf die Datenabhängigkeit und das doppelte Mandat der Fed zu konzentrieren“, sagte Michael Arone, Chef -Investment -Stratege bei State Street Global Advisors. „Er hat die High Road genommen, die sich auf die Unabhängigkeit der Fed und einen Teil des Drucks bezieht, den er eindeutig von der Trump -Administration erhält. Ich denke also, dass er diese Linie weiterhin wandeln wird.“
In der Tat hat Präsident Donald Trump gegen Powell und seine Kollegen nahezu ständiger Drumbeat gehalten. Wie er in einem Großteil seiner ersten Amtszeit tat, hat Trump Powell auf die Senkung der Zinssätze bezeichnet. In den letzten Tagen sind die Angriffe des Präsidenten auf die Fed jedoch nur eine Geldpolitik vorbeigegangen.
Anfang dieses Sommers schlug das Weiße Haus in der Fed für ein großes Wiederaufbauprojekt in seinem Hauptquartier in Washington, DC, auf. Das fiel mit einer Zeit zusammen, als Trump mit dem Entfernen von Powell spielte, obwohl er später die Idee zurückzog.
Dann schulte die Verwaltung diese Woche ihren Fokus auf den Fed -Gouverneur Lisa Cook aus und beschuldigte sie des Hypothekenbetrugs in Bezug auf zwei bundesweit unterstützte Kredite, die sie aufgenommen hat.
Inmitten der Kontroversen könnte Powell die Rede nutzen, um zumindest einen Schlag auf die politischen Ablenkungen zu machen, auch wenn er an der früheren Praxis des Nicht -direkten Ziels festhält.
Politik und Politik
„Er wird einen Stoß nehmen und über die Unabhängigkeit gefüttert werden, denn was muss er zu diesem Zeitpunkt wirklich verlieren?“ sagte Dan North, Senior Economist bei Allianz Trade North America. „Es scheint ziemlich klar, dass Trump ihn nicht legal feuern kann. Er kann auf jeden Fall alle möglichen enormen Druck auf ihn ausüben. Und ich denke, es ist eine Gelegenheit für Powell, zu sagen, dass die Zentralbank unabhängig bleiben muss, und das werden wir tun.“
Über die Politik hinaus gibt es Politik, und das wird auch eine Herausforderung sein.
Die Rede wird als „wirtschaftliche Aussichten und Rahmenüberprüfung“ in Rechnung gestellt, wodurch Powell einige Zeit in Anspruch nehmen wird, um seine Ansichten zu breiten Bedingungen zu erteilen und die langfristigen politischen Ziele der Fed zu diskutieren, eine Überprüfung, die alle fünf Jahre stattfindet.
Die Märkte erwarten, dass Powell eine September -Ratensenkung erhöht. Bei jedem seiner früheren Reden von Jackson Hole, beginnend im Jahr 2018, gab er signifikante politische Verschiebungen an. Von der Drang nach vierteljährlichen Kürzungen in dieser ersten Rede bis hin zu einem entscheidenden Schalter, wie es die Inflation im Jahr 2020 betrachten würde, bis hin zu einem aggressiven September -Umzug des letzten Jahres haben die Märkte ihre Hinweise von der Keynote des Vorsitzenden entnommen.
Der Kommentar von Wall Street spiegelt diesmal ähnliche Erwartungen wider, wenn es in etwas subtilerem Begriff ist.
„Wir erwarten nicht, dass Powell einen September -Kürzung entscheidend signalisiert, aber die Rede sollte den Märkten klar machen, dass er wahrscheinlich einen unterstützen wird“, sagte Goldman Sachs Economist David Mericle in einer Notiz.
Jeffrey Schmid Jeffrey Schmid von Kansas City City, der das Jackson Hole -Event veranstaltet, teilte CNBC am Mittwoch mit, dass er noch nicht an einem September -Schnitt verkauft wird und weitere Daten sehen muss. Tatsächlich haben nur Gouverneure Christopher Waller und Michelle Bowman offen signalisiert, dass sie nächsten Monat einen Wechsel bevorzugen.
„Wir vermuten, dass die meisten FOMC -Teilnehmer, die im September gemischte Gefühle für das Schneiden geäußert haben, bereit sein werden, einen Schnitt zu unterstützen, wenn Powell auf einen drückt, aber dass er es für vernünftiger halten wird, diesen Fall näher an dem Treffen mit mehr Daten in der Hand zu bringen“, sagte Mericle.
Inflation vs. Arbeitslosigkeit
Wichtige Punkte, die zu beobachten sind, wird sein, wie Powell den Arbeitsmarkt und seine Ansicht auf den Durchgang von Trumps Tarifen von Trump charakterisiert.
Kurz nach der Fed -Treffen im Juli kündigte das Bureau of Labour Statistics ein mageres Beschäftigungswachstum für Juli und sogar schwächere Gewinne für Mai und Juni an. Mehrere politische Entscheidungsträger haben jedoch das Wort „solide“ verwendet, um den Arbeitsmarkt zu beschreiben, was darauf hinweist, dass sie weniger Dringlichkeit für Ratenschnitte sehen.
Minuten ab dem Juli -Treffen zeigten, dass die meisten FOMC -Mitglieder eine größere Sorge um die Inflation sehen. Die regionalen Präsidenten Beth Hammack aus Cleveland, Raphael Bostic und Schmid in Kansas City in Atlanta haben Skepsis gegenüber der Notwendigkeit eines September -Schnitts zum Ausdruck gebracht, eine Position, die Trump und Störungen des Marktes verärgern könnte.
Powell „bleibt wahrscheinlich vorsichtig und nicht im Voraus zu einem September-Kürzung, der einige Investoren enttäuschen könnte“, schrieb Krishna Guha, Leiter der globalen Politik und Zentralbankstrategie bei Evercore ISI. „Ein Großteil seiner Rede kann versuchen, eine stetige mittel- bis längerfristige Rahmen für politische Strategie und Inflationskontrolle zu liefern.“
Diese Rahmung könnte ebenfalls kritisch sein und lenkt bisher wenig Aufmerksamkeit von der Wall Street.
Vor fünf Jahren nahm die Fed vor fünf Jahren vor dem Hintergrund der Covid -Pandemie und der Proteste gegen Polizeibrutalität das sogenannte „flexible durchschnittliche Inflationsziel“ an. Im Wesentlichen würde die Rahmenveränderung es der Fed ermöglichen, die Inflation heiß laufen zu lassen, wenn die Arbeitslosigkeit höher wäre, insbesondere für unterrepräsentierte Gruppen.
In den nächsten Jahren stand die Fed Pat, während die Inflation ihr höchstes Niveau seit mehr als 40 Jahren erreichte. Während die meisten Beamten der Ansicht sind, dass die Inflation, die sich gegen Veränderungen zielte, keine Rolle in der weit verbreiteten Ansicht spielte, dass die Inflation „vorübergehend“ sei, wird die Politik wahrscheinlich eine Umrüstung erhalten, wobei die Fed zu ihrer vorherigen Inflationshemmung zurückkehrt, die die Präventivklage beinhaltete, wenn die Inflation zu steigen schien.
„Während die Einführung des neuen Rahmens im Jahr 2020 nicht der Hauptfaktor für die Verzögerung der Fed und die wesentliche Inflation überschritten war, hat es zu diesem Ergebnis beigetragen“, sagte Matthew Luzzetti, Chef der Deutschen Bank -Chef der US -Ökonomen, in einer Notiz. „Aus diesem Grund erwarten wir, dass Powells Rede in Jackson Hole Änderungen an der Aussage der Fed über längere Ziele hervorheben, die diese Realität widerspiegeln. Insbesondere erwarten wir, dass die Rede die Rückführung der Modifikationen von 2020 und die Wiederherstellung einer primären Rolle für die Vorbereitung auffordern soll.“
Luzzetti fügte hinzu, dass die Rede am Freitag „wohl nicht zu einem wichtigeren Zeitpunkt kommen könnte“ und er erwartet, dass Powell seinen Ton auf dem Arbeitsmarkt ändert.
Powells Rede wird um 10 Uhr ET dargestellt. Die Konferenz endet am Samstag.
