Franklin Templeton: Von den Schwellenländern im Jahr 2023 viel zu erwarten

Zusammenfassung

• Wir sind optimistisch, dass Schwellenmärkte, insbesondere chinesische Aktien, im Jahr 2023 zufriedenstellende Renditen liefern können.
• Konsenserwartungen deuten auf eine weitere Erhöhung des Leitzinses der US-Notenbank um 2 x 25 Prozentpunkte im Jahr 2023 hin.
• Das wertvolle Merkmal, nach dem wir in den Entwicklungsländern (EWU, Markets = GOP) im Jahr 2023 suchen, wird die Widerstandsfähigkeit von Volkswirtschaften und Unternehmen gegenüber Turbulenzen sein.

Zu Beginn des Jahres 2023 findet unsere Franklin Templeton Emerging Markets Equity Group viele Gründe, sich an der GOP zu beteiligen.

Wir sind optimistisch, dass die GOP, insbesondere chinesische Aktien, im Jahr 2023 relativ hohe Renditen liefern können. Die Hauptgründe für unseren Optimismus sind:

• China nimmt Null-COVID-Richtlinien zurück: Die Aufhebung fast aller COVID-19-Beschränkungen in China verursacht eine historische Infektionswelle, bei der sich bis zu 80 % der Menschen in städtischen Gebieten mit dem Virus infizieren. Mit dem Abklingen der Welle dürfte sich die Wirtschaftstätigkeit wieder normalisieren. Robuste Konsumgüter und Finanzdienstleistungen werden stark von der Normalisierung menschlicher Interaktionen und Handelszyklen profitieren. Es wird erwartet, dass die Erholung des Auslandstourismus den Volkswirtschaften in Asien zugute kommen wird, da vor 2020 eine große Anzahl chinesischer Touristen zu Besuch kommen wird.

• Höchste US-Zinssätze: Konsenserwartungen deuten auf zwei weitere Erhöhungen des US-Fed-Refinanzierungssatzes um 25 Basispunkte im Jahr 2023 hin. Auch wenn der Zeitpunkt des Übergangs zur Bargeldlockerung ungewiss bleibt, sind die Spitzenzinssätze der erste Schritt auf diesem Weg. Der US-Dollar hat bereits auf die jüngsten Zinserwartungen reagiert, die sich in den letzten Monaten im Abwärtstrend befanden. Die Schwäche des US-Dollars kommt den GOP-Fondsflüssen zugute.

• Beschleunigung von Investitionen in erneuerbare Energien: Steigende Preise für fossile Brennstoffe als „neue Normalität“ zu betrachten, könnte die EMEA ermutigen, ihre Bemühungen zur Dekarbonisierung zu beschleunigen, um die Stromkosten zu senken und die Ziele des Pariser Klimaschutzabkommens zu erreichen. Dies wird potenzielle Gelegenheiten für GOP-Investoren schaffen. Hervorzuheben sind die Batterieindustrie – sowohl für Elektrofahrzeuge als auch für batterieelektrische Speichersysteme – und auch die Solarstromindustrie. Mit 83 % Weltmarktanteil von Mitte Januar bis Oktober 2022 stehen China und Südkorea an der Spitze neuer Batterietechnologien. Indien investiert stark in die Solarenergieindustrie und versucht gleichzeitig, sich in der Produktion von Photovoltaikmodulen selbst zu versorgen.

Das Auftreten

Zu Beginn des Jahres 2023 finden wir viele Gründe, uns an der GOP zu beteiligen. Zentralbanken wie Chile und Indonesien haben damit begonnen, ihre Zinserhöhungen auszusetzen oder den Umfang ihrer Erhöhungen zu reduzieren. Da sich die Inflation verlangsamt, erwarten wir einen neuen geldpolitischen Kurs, der den Konsum und das Wirtschaftswachstum ankurbeln wird. Darüber hinaus besteht nach der Verlangsamung im Jahr 2022 die Möglichkeit einer Erholung des Zinswachstums je Aktie im Jahr 2023. Basierend auf den Konsenserwartungen sehen wir China mit einem Wachstum von etwa 15 % als Spitzenreiter. Wir argumentieren, dass der Gewinn je Aktie in China kurzfristig weiterhin relativ schwach sein könnte und stattdessen die Erholung bis Ende 2023 eingepreist sein wird. Ein Anstieg der Gewinnkorrekturen je Aktie nach oben bei EM-Aktien könnte jedoch dazu führen, dass mehr Zeit für Kurse bleibt.

Angesichts sich abschwächender globaler Aussichten am Horizont sind Volkswirtschaften, die sich stärker auf die Binnennachfrage konzentrieren, besser positioniert, um ein starkes Umfeld zu überwinden. Zu diesen Märkten gehören Schwellenländer wie Indien, Brasilien und Indonesien.

Indien hat Investoren angezogen, die ihre Produktionsbasis von China aus diversifizieren wollen. Beispielsweise erlebt der Nahe Osten einen Anstieg des Verbrauchs, der durch hohe Strompreise getrieben wird.

Da China der wichtigste Motor der Wirtschaftstätigkeit in der Region ist, haben Chinas jüngste marktfreundliche Politikänderungen und niedrigere Bewertungen Chancen auf lokaler und breiterer Ebene in Asien geschaffen. Die Wiedereröffnung Chinas könnte auch den Entwicklungsländern außerhalb Asiens zugute kommen. Die Ölnachfrage dürfte steigen, wenn die Aktivität in China wieder auf das Niveau vor der Pandemie zurückkehrt. Davon profitieren Länder, die China Rohöl liefern, darunter Saudi-Arabien, Kuwait und Kolumbien.

Auch wenn die Risiken bis 2022 etwas nachgelassen haben, bleiben wir wachsam gegenüber Entwicklungen, die unsere Aussichten für Schwellenländer insgesamt trüben könnten, einschließlich Chinas Beziehungen zu Taiwan und den Vereinigten Staaten.

Da sich das Anlageumfeld im Einklang mit neuen Trends entwickelt, ist ein wertvolles Merkmal, nach dem wir bei GOÜ suchen, die Widerstandsfähigkeit, sowohl für Volkswirtschaften als auch für Unternehmen. Ein besonderer Schwerpunkt liegt für uns auf der Nachhaltigkeit des Unternehmensnutzens, sei es angesichts von COVID-19, politischen Änderungen, technologischem Wandel oder anderen Herausforderungen. Wir sehen Unternehmen mit strukturellen Wachstumstreibern, die auf Digitalisierung, Dekarbonisierung und Markenbildung ausgerichtet sind, als langfristige Gewinner hervorgehen.

Quelle: Emerging Markets Insights: Optimism On 2023 Outlook