La finance décentralisée (DeFi) pourrait conduire à des marchés financiers plus instables et pourrait même ne pas résoudre les problèmes de domination des grands intermédiaires, selon deux articles publiés vendredi par la Banque des règlements internationaux (BRI).
Les documents ont freiné les plans d’automatisation complète du trading – et des suggestions d’utilisation de nouvelles technologies pour éliminer l’intermédiaire, y compris une suggestion de Sam Bankman-Fried de FTX avant que son échange crypto ne s’effondre.
Les régulateurs veulent que les marchés financiers absorbent les chocs – par exemple, en offrant une certaine forme d’assurance lorsque les prix de l’énergie augmentent. Mais selon un article d’Alfred Lehar de l’Université de Calgary et de Christine Parlour de l’UC Berkeley, DeFi pourrait avoir l’effet inverse, car les prêts liquidés continuent de faire baisser les prix des garanties.
« Cette contagion avec d’autres échanges crée des boucles de rétroaction négatives », ont déclaré Leharof et Parlor après avoir étudié le comportement d’Aave et Compound, deux applications DeFi majeures. « Nos résultats illustrent une nouvelle forme de fragilité systémique résultant des prêts sécurisés sous l’architecture DeFi. »
Bien que ces plates-formes diffèrent du plan FTX, qui a été retiré le jour où la bourse a déposé son bilan, la proposition de Bankman-Fried « liquiderait immédiatement les garanties par le biais d’ordres à cours limité », ont déclaré les auteurs.
Une étude distincte de la BRI, également publiée vendredi, a révélé que DeFi pourrait réduire le coût des transactions financières – mais elle ne résout pas entièrement les problèmes des intermédiaires centralisés facturant trop cher pour les services et contournant également les contrôles.
« La conception actuelle des applications DeFi crée des défis de taille en matière d’application des lois fiscales, exacerbant les problèmes de blanchiment d’argent et d’autres types de crimes financiers », a déclaré Igor Makarov de la London School of Economics et Antoinette Schoar, ou MIT Sloan, dans un document préparé pour la BRI.
« Les forces économiques qui permettent aux intermédiaires de s’emparer du pouvoir de marché dans la finance traditionnelle peuvent encore exister dans le monde DeFi », ont ajouté Makarov et Schoar, citant les exemples d’oracles – les liens entre les contrats intelligents et le monde réel qui pourraient être persuadés de s’entendre et falsifier les données sans les bonnes incitations.
Il est dans l’intérêt des États-Unis de « fixer des normes qui protègent les consommateurs et maintiennent la transparence, la responsabilité et la stabilité du système », mais d’autres juridictions doivent jouer leur rôle pour empêcher les entreprises de migrer vers le pays le moins cher, ont déclaré Makarov et Schoar.
Sans règles appropriées, les régulateurs devraient compter sur « la bonne volonté et la coopération », ont-ils ajouté, ou les pays pourraient chacun gérer leurs propres versions de la blockchain.
Les responsables de la BRI, un groupement des banques centrales du monde, ont précédemment rejeté DeFi comme une « illusion » dans laquelle les individus peuvent en réalité exercer un contrôle important. Elle renverse également les normes réglementaires traditionnelles qui imposent des obligations à un acteur clé tel qu’un courtier ou une banque.
Continuer la lecture: Les régulateurs internationaux ont du mal à superviser DeFi
Poster un Commentaire