Les avertissements de la Banque mondiale et du FMI ont été ignorés. La semaine dernière, les gestionnaires de fonds ont commencé à acheter tous les actifs risqués, pariant que la Fed mettra bientôt fin à sa politique monétaire de resserrement et que la Chine se remettra de la catastrophe de Covid-19 et reviendra à ses vieux jours de forte croissance.
Même si les principales économies mondiales entrent en récession, personne ne s’attend à ce qu’elle soit profonde ou à long terme, car les marchés du travail sont sains et les taux d’inflation chutent dans le monde entier.
D’un autre côté, le calme simultané aux États-Unis, en Europe et en Chine suscite de vives inquiétudes, un scénario qui a poussé le FMI à émettre un avertissement parmi les experts. Dans une interview accordée à la chaîne de télévision américaine CBS, la directrice du FMI, Kristalina Georgieva, a indiqué que la croissance dans les trois économies « ralentirait simultanément », ce qui amènerait un tiers des économies mondiales en 2023 à être informées d’une récession.
L’économiste Charles Goodhart, qui a été fonctionnaire à la Banque d’Angleterre pendant près de deux décennies, est également pessimiste quant à l’impact des ralentissements économiques simultanés. « Si tel est le cas, cela aura un impact sur le reste du monde sous la forme d’un ralentissement de la croissance, d’une augmentation du chômage et d’une baisse des revenus et de la consommation. Bref, plus de malheurs se profilent à l’horizon.
Goodhart a identifié plusieurs causes différentes pour le ralentissement simultané. « En Chine, la terrible gestion de la pandémie de Covid-19 ; inverser de nombreuses expansions fiscales et budgétaires aux États-Unis ; Dans l’UE, le choc de l’offre de la guerre en Ukraine.
Les trois grandes économies sont actuellement à des points de départ différents. Les États-Unis souffrent des hausses de taux très agressives de la Réserve fédérale, mais sont également proches du plein emploi. Le chômage n’est actuellement que de 3,7 % et la production nationale de pétrole et de gaz bénéficie des prix élevés de l’électricité. L’inflation est tombée à 7,1 % en décembre contre 9,1 % en juin. En Europe, tout tourne autour de la guerre de Poutine et de la dépendance de la région au pouvoir. Au milieu, les politiques controversées de confinement de l’épidémie de la Chine pourraient voir la croissance économique en 2022 tomber en dessous de la moyenne mondiale pour la première fois en 40 ans.
Roland Gillet est professeur d’économie financière à l’Université de la Sorbonne à Paris et à l’Université Libre de Bruxelles. Il résume la situation de chaque puissance économique en un mot ou deux. « Incertitude pour la Chine due à l’affrontement de deux forces opposées. Enfin il y a le tsunami d’infection au covid-19 dans la société qui s’est débarrassée de la chemise folle de la politique zéro covid. L’avantage de la Chine réside dans les accords d’achat de pétrole russe à des prix très avantageux après que les clients occidentaux aient abandonné Poutine et un faible taux d’inflation de 1,6 % en novembre.
Les mots de Gillet pour l’Europe et les États-Unis sont fragiles et flexibles. « L’Europe s’appauvrit chaque jour par rapport aux États-Unis parce que les États-Unis produisent leur propre électricité. Tout l’argent que les Européens économisent pendant la pandémie ira au chauffage et au carburant au lieu de le dépenser dans les restaurants et les magasins. L’argent dépensé pour l’électricité va aux fournisseurs étrangers, laissant l’Europe sans rien à développer. Cela ne se produit pas aux États-Unis. »
L’économiste italien et ancien ministre des Finances Lorenzo Codogno estime que la réouverture de la Chine pourrait profiter à son économie, mais s’inquiète d’une nouvelle épidémie et de l’émergence de variantes inconnues du coronavirus. Codogno est prudemment optimiste quant aux grandes économies en 2023 : « Le système est très résilient grâce aux investissements publics et privés, à l’épargne privée, à une reprise soutenue de la demande de services et à un marché du travail solide.
Y a-t-il un risque ou une opportunité en Chine ?
Les gros titres exagérés sur les ralentissements économiques simultanés ont tendance à masquer certaines nuances précieuses. L’explosion d’événements suite à l’abandon soudain par la Chine de la politique zéro-Covid pourrait faire chuter le système de santé et perturber davantage la production de «l’usine du monde». Ces deux facteurs ont freiné la reprise hivernale des prix mondiaux du pétrole jusqu’à la semaine dernière en raison de la faiblesse de la demande chinoise.
Mais Ignacio de la Torre, économiste en chef chez Arcano Research, affirme que de nombreuses affirmations indiquent toujours une forte croissance du PIB pour la Chine. « La déclaration de Georgieva ne correspond pas à la réalité du marché. En fait, les investisseurs parient que la Chine connaîtra une croissance plus élevée en 2023. Il s’attend à ce que le taux de croissance du PIB passe de 3 % à 5 %.
Certaines grandes institutions financières américaines sont d’accord avec la Torre. Morgan Stanley prévoit que le PIB de la Chine en 2023 passera de 5,4 % à 5,4 % ; JP Morgan, en revanche, l’a augmenté à 4,3% contre 4%.
Alvaro Sanchez, El País
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