Fed-Vorschau: Da der Kryptomarkt ab Dezember kleinere Zinserhöhungen sieht, warnen große Banken: „Langsamer heißt nicht niedriger“

Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen, haben sich kürzlich auf die Hoffnung gestützt, dass die US-Notenbank (Fed) sich von Jumbo-Zinserhöhungen ab Dezember abwendet, um die sogenannte Liquiditätsverknappung früher als erwartet zu beenden, und dasselbe an ihrem 11. November signalisiert. 2 Treffen.

Große Investmentbanken glauben jedoch, dass die Fed die Türen für weitere Jumbo-Zinserhöhungen offen halten könnte, und ein möglicher Wechsel zu kleineren Zinserhöhungen würde nicht unbedingt ein vorzeitiges Ende der Liquiditätsverknappung bedeuten.

Die Fed hat die Kreditkosten in diesem Jahr um 300 Basispunkte (bps) angehoben, was Risikoanlagen in Aufruhr versetzt. Es wird erwartet, dass die Zentralbank am Mittwoch ihre vierte Erhöhung um 75 Basispunkte vornimmt, wodurch die Kreditkosten auf den Bereich von 3,75 % bis 4 % angehoben werden. Es könnte einen Rückgang um 50 Basispunkte im Dezember signalisieren.

Die Märkte scheinen sich bei der Einpreisung einer Verlangsamung sowohl in Bezug auf die Häufigkeit als auch auf das Ausmaß der Zinserhöhungen ab Dezember selbst vorausgeeilt zu sein. Händler erwarten, dass der Zinserhöhungszyklus seinen Höhepunkt bei etwa 4,8 % erreichen wird, was unter dem Endzins von 5 % liegt, der vor zwei Wochen festgesetzt wurde, laut den Futures, die an den Leitzins der Fed gebunden sind. Bitcoin hat in zwei Wochen 10 % zugelegt, während der Dollarindex um über 2 % gefallen ist.

Die Inflation bleibt jedoch hartnäckig, was darauf hindeutet, dass die Fed wenig Spielraum hat, in naher Zukunft zurückhaltend zu werden und Zinserhöhungen zu stoppen, was ein negatives Zeichen für Risikoanlagen ist.

Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten, dass das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, die Kern-PCE, im September im Monatsvergleich um 0,5 % gestiegen ist, genauso wie im August, sodass der Anstieg im Jahresvergleich bei 5,1 % verbleibt. Das ist deutlich mehr als das jährliche Inflationsziel von 2 %. Darüber hinaus steigen die Arbeitskosten weiterhin doppelt so schnell wie in den letzten 15 Jahren.

Daher könnte die Fed die Zinsen länger in einem langsameren Tempo anheben, wodurch die Kreditkosten möglicherweise deutlich über den von den Märkten eingepreisten Endzinssatz von 4,8 % steigen würden.

„Die Fed wird nächste Woche die Datenabhängigkeit betonen. Sie wird vor der Dezember-Sitzung zwei weitere NFP- und CPI-Drucke erhalten; wenn sie heiß bleiben, sind weitere 75 Basispunkte in den Karten, wenn nicht, ist eine Verlangsamung auf 50 Basispunkte möglich“, so die Strategen bei der Bank of America schrieb in einer wöchentlichen Mitteilung, die am Freitag an die Kunden verschickt wurde. „Obwohl der Markt unbedingt einen Drehpunkt haben möchte, bedeutet langsamer nicht niedriger.“

„Die Fed ist nicht mit dem Wandern fertig, bis die Daten dies besagen. Der Kern-VPI befindet sich auf Zyklushochs, die U3-Arbeitslosigkeit auf Zyklustiefs. Unternehmen sagen uns, dass ihre größte Herausforderung die Einstellung ist. China und die USA entkoppeln sich. Capex steigt. Lebensmittel und Energie werden immer seltener. Der Inflationsdruck scheint breit angelegt und zunehmend verwurzelt zu sein. Die kurzfristigen Inflationserwartungen aus Umfragen sind gestiegen. Die Arbeit der Fed ist noch nicht getan“, fügten die Strategen hinzu.

Das Kreditforschungsteam von Barclay äußerte in der wöchentlichen Mitteilung eine ähnliche Meinung und sagte, dass eine potenzielle Neigung zu kleineren Zinserhöhungen keinen gemäßigten Schwenk im wahrsten Sinne des Wortes markieren würde.

„Die Fed muss sehen, dass sich die Inflation umkehrt und sich die Arbeitsmarktbedingungen verschlechtern, bevor sie sich deutlich gemäßigter verhält. Daher glauben wir, dass sie die Optionalität für Dezember wahrscheinlich beibehalten wird, sodass wir eine begrenzte weitere Abwärtsbewegung für den USD sehen und eine Erholung des breiten Dollars in dieser Woche erwarten könnten “, sagte das Kreditforschungsteam von Barcalys.

Eine Erholung des Dollars wird wahrscheinlich Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen, belasten. Bitcoin tendiert dazu, sich in die entgegengesetzte Richtung des Dollars zu bewegen.

Lee Hardman, Währungsanalyst bei der MUFG Bank, sagte in der Kundenmitteilung vom Dienstag: „Wenn die Fed das Tempo der Zinserhöhungen im Dezember verlangsamt, bedeutet das nicht unbedingt auch, dass der Gesamtbetrag der Straffung im aktuellen Straffungszyklus geringer sein wird , obwohl dies die anfängliche Annahme sein wird.“

„Es könnte sein, dass die Fed das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt, aber letztendlich länger wandert“, fügte Hardman hinzu.

Das erwarten andere Banken:

Danske Bank

„Es ist zu früh, für die Fed weich zu werden, und wir erwarten eine Erhöhung um 75 Basispunkte und eine restriktive Kommunikation. Die Fed wird dieses Jahr um weitere 150 Basispunkte steigen und dann aufhören.“

ING

„Obwohl wir ab Dezember möglicherweise eine „Stufe nach unten“ im Straffungstempo erhalten, ist klar, dass die Inflation noch lange nicht besiegt ist, und die Risiken bestehen darin, dass die Zinserhöhungen noch länger andauern könnten.“

SEB-Gruppe

Wir erwarten, dass der Fed-Vorsitzende Powell wiederholt, dass die Politik datenabhängig ist und von Sitzung zu Sitzung entschieden wird, aber auch, dass es wahrscheinlich an einem bestimmten Punkt angebracht wäre, das Tempo der Erhöhungen zu verlangsamen und somit alle Optionen offen zu halten die Tabelle für Dezember, wenn das FOMC neue Wirtschafts- und Zinsprognosen veröffentlichen wird.“