Das US Bureau of Labor Statistics wird voraussichtlich am Dienstag um 8:30 Uhr ET (13:30 UTC) die überaus wichtigen Zahlen des Verbraucherpreisindex (CPI) für November veröffentlichen.
Wenn der Inflationsbericht heiß wird, könnten Risikoanlagen, einschließlich Bitcoin (BTC), einem Verkaufsdruck ausgesetzt sein. Im Gegenteil, Bitcoin könnte sich erholen, wenn die Daten zeigen, dass die Inflation Anzeichen dafür zeigt, dass sie auf den Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve reagiert.
Mit anderen Worten, die CPI-Veröffentlichung könnte Bitcoin aus seinem jüngsten Schlaf erwecken, und der Handelsriese Cumberland empfiehlt eine Optionsstrategie, um von der Preisaktion nach den Daten zu profitieren.
„Verkaufen Sie BTC-Juni-Calls und sichern Sie sich mit Dezember-Optionen ab“, sagte Cumberland in der CPI-Vorschau, die auf dem Market Insights-Blog der dominanten Krypto-Optionsbörse Deribit veröffentlicht wurde.
Der CPI dürfte zeigen, dass die Lebenshaltungskosten im November um 7,3 % auf Jahresbasis gestiegen sind, was einer Verlangsamung gegenüber dem Anstieg von 7,7 % im Vormonat entspricht. Die Kerninflation, die Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg wahrscheinlich um 6,1 % nach einem Anstieg von 6,3 % im Oktober.
Für Uneingeweihte geben bullische Call-Optionen dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen. In der Zwischenzeit geben Put-Optionen das Recht zum Verkauf.
Ein Call-Käufer entschädigt den Call-Verkäufer dafür, dass er Schutz vor Haussebewegungen bietet, indem er beim Kauf des Kontrakts eine Prämie zahlt. Die erhaltene Prämie ist der maximale Gewinn des Call-Verkäufers, während der maximale Verlust unbegrenzt ist, da der Markt theoretisch ins Unendliche steigen kann.
Calls gewinnen an Wert, wenn der Markt steigt, und bluten, wenn der Markt fällt. Erfahrene Trader verkaufen Call-Optionen mit höherem Ausübungspreis oder Call-Optionen über dem Spotpreis, wenn erwartet wird, dass der Markt fällt oder unverändert bleibt.
Bei dem von Cumberland vorgeschlagenen Handel verlieren die Juni-Auslaufanrufe an Prämie, was dem Verkäufer des Anrufs Geld einbringt, wenn die Daten zeigen, dass die Inflation im November erhöht geblieben ist. Ein heißer als erwarteter Druck würde die Hoffnungen auf eine Wende der Fed zugunsten von Zinssenkungen zunichte machen, Bitcoin nach unten drücken und den Wert von Calls untergraben.
„Es gibt Grund zu der Annahme, dass ein hoher CPI-Wert am Dienstag ein Wendepunkt sein könnte, der Risikoanlagen einen starken Grund gibt, sich wieder nach unten zu bewegen und so durch Call-Verkäufe Delta-P&L zu generieren“, bemerkte Cumberland.
Was, wenn der CPI eine Risiko-Rallye bringt?
An diesem Punkt stellt sich die offensichtliche Frage, was ist, wenn der CPI Schätzungen verfehlt, die Hoffnungen auf den Fed-Pivot stärkt und Bitcoin anhebt? Würden in diesem Fall die Juni-Call-Optionen nicht an Wert gewinnen und dem Verkäufer einen großen Verlust bescheren?
Während Call-Optionen im Falle einer Bitcoin-Rallye an Wert gewinnen werden, dürfte die Gewinnrate gering sein.
Das liegt daran, dass die implizite Volatilität oder die Marktprognose einer möglichen Bewegung des zugrunde liegenden Vermögenswerts nach dem CPI vom Dienstag und der Zinsentscheidung der Fed vom Mittwoch voraussichtlich sinken wird. Ein Rückgang der impliziten Volatilität, was mit geringerer Unsicherheit gleichgesetzt werden kann, kommt Optionsverkäufern zugute.
„Ein niedriger CPI sollte das Vertrauen des Marktes in einen Rückgang der Inflation bekräftigen, was zu einer Rallye bei Risikoanlagen führt, aber die Vols [implizite Volatilität] wieder sinken lässt (wodurch Vega-GuV durch Call-Verkäufe generiert wird), da diese Erzählung bereits etwas eingepreist ist“, sagte Cumberland.
Das Options-Vega misst den Betrag der Erhöhung oder Verringerung der Prämie auf der Grundlage einer Änderung der angenommenen impliziten Volatilität (IV) um 1 % (100 Basispunkte). Ein Call-Käufer ist Long Vega und profitiert von einem Anstieg der impliziten Volatilität, die mit dem Grad der Unsicherheit gleichgesetzt werden kann. Im Gegensatz dazu ist ein Call-Verkäufer Short-Vega und profitiert von einem Rückgang der impliziten Volatilität.
Außerdem bevorzugt Cumberland den Kauf von kurzlaufenden Optionen als Absicherung gegen das Risiko einer potenziellen Explosion der Volatilität nach dem CPI-Bericht.
„Man kann diesen Handel absichern, indem man etwas Gamma kauft (kurzfristige Optionen, die im Dezember auslaufen). Die niedrige realisierte Volatilität hat die wöchentlich notierten Straddle-Preise im Vergleich zu den historischen Niveaus während der Datenwoche ziemlich günstig gemacht“, sagte Cumberland.
„Die BTC- und ETH-Straddles von diesem Freitag liegen bei 0,0453 bzw. 0,0642, was ungefähre Bewegungen von 4,5 % und 6,4 % impliziert“, fügte Cumberland hinzu.
Straddle ist eine Optionsstrategie, bei der sowohl Call- als auch Put-Optionen gekauft werden, wenn sie im Vergleich zu historischen Standards billig sind und die implizite Volatilität voraussichtlich steigen wird. Der Kauf eines Straddle ist vergleichbar mit einer bullischen Wette auf die Volatilität.
Die Leser sollten jedoch beachten, dass der Einsatz komplexer Optionsstrategien ein aktives Positionsmanagement und eine ausreichende Kapitalversorgung erfordert. Das ist wahrscheinlich der Grund, warum der Optionsmarkt von Institutionen und erfahrenen Händlern dominiert wird.
