Einer der sich am schnellsten erholenden Luftfahrtmärkte in Europa…
Wie die neuesten Passagierinformationen zeigen, hat sich der türkische Luftverkehrsmarkt in Europa am schnellsten erholt und fast das Vor-Covid-Niveau erreicht. Trotz des moderaten Inlandspassagierverkehrs profitierten die Luftfahrtakteure vom hervorragenden Wachstum des internationalen Passagierverkehrs, unterstützt durch die wettbewerbsfähige Preisgestaltung des türkischen Tourismusmarktes, angetrieben von der schwachen TL. Daher erwarten wir, dass die Fluggesellschaften ihre historisch zufriedenstellendste operative Leistung bekannt geben werden, unterstützt durch eine starke Luftfahrtnachfrage und ein beeindruckendes Preiswachstum für Passagiertickets.
Die EBITDA-Schätzung, die Turkish Airlines (USD) voraussichtlich im 3Q22 bekannt geben wird, beträgt das 1,74-fache des EBITDA vor der Pandemie.
Regionale Verteilung und Verschuldungsquoten werden nach der Hochphase verfolgt…
Wenn die Hochphase vorüber ist, gehen wir davon aus, dass sich die Price Player auf der positiven Seite von ihren Konkurrenten unterscheiden werden. Regionale Diversifizierung und geringe Bilanzverschuldung sind Schlüsselfaktoren, um im Falle zufälliger regionaler Schwankungen des Wachstums des Luftfahrtmarktes (z. B. Asien) eine starke Zinsdynamik aufrechtzuerhalten.
Wir glauben, dass es Determinanten gibt. THY hat die beste Position in der Mitte der Unternehmen auf unserer Bewertungsliste, da es eine stabile regionale Belastung aufweist und seine Verschuldung während Covid sehr schnell reduziert (Nettoverschuldung/EBITDA: 2022T: 2,0x – 3,5x in 2019). Aufgrund der unterschiedlichen Dynamik des regionalen Luftverkehrsmarktes während Covid sank der Anteil der Passagiere aus dem Fernen Osten von 14 % im Jahr 2019 auf 9 % der gesamten Linienpassagiere von Turkish Airlines im Jahr 2021. Die Entwicklungen auf dem fernöstlichen Markt werden das Wachstum von THY unterstützen und das Gewinnwachstum des Unternehmens unterstützen.
Wir aktualisieren unsere Prognosen aufgrund der starken Luftfahrtnachfrage…
Wir aktualisieren unsere makroökonomischen und sektoralen Annahmen unter Berücksichtigung der schneller als erwarteten Erholung des Passagierverkehrs und der Aussicht auf bessere Preise für Passagiertickets. Damit erhöhen wir unseren Zielwert um 147 % auf 186,41 TL/Aktie.
Wir behalten unser KAUF-Angebot mit 12A-Kursziel von 186,4 TL/Aktie bei…
Angesichts des attraktiven Aufwärtspotenzials von 90 % behalten wir unser Kaufangebot für THY bei. Unsere positive Haltung 1) Auffällige Stückerlöse steigen mit starkem Passagieraufkommen in der Post-Covid-Zeit; 2) seine starke Position auf dem Kurzstreckenmarkt für Freizeitreisen; und 3) relativ niedrigere Verschuldungsquoten. Obwohl wir bis 2023 mit einer Normalisierung der Frachteinnahmen rechnen, glauben wir, dass Turkish Airlines dies dank seiner stark diversifizierten Verteilung des regionalen Risikos, insbesondere bei asiatischer Fracht, teilweise durch robuste Passagiereinnahmen ausgleichen kann.
Theb Investition
