Die US-Inflation hat sich im Dezember weiter verlangsamt, was einen weiteren Beweis dafür liefert, dass der Preisdruck seinen Höhepunkt erreicht. Der neue CPI hat die Federal Reserve (Fed) auf Kurs gebracht, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, aber die Arbeit der Fed ist noch nicht beendet. Da die Kern- und Dienstleistungsinflationsdaten immer noch weit über den Inflationszielen der Fed liegen, müssen Anleger nicht nur den Rückgang der Inflation berücksichtigen, sondern auch das Tempo, in dem sich die Preise festigen.
Laut dem am Donnerstag veröffentlichten Bericht des Arbeitsministeriums ging der CPI im Vergleich zum Vormonat um 0,1 % zurück, während die Stromkosten zum ersten Mal seit 2 1/2 Jahren fielen, was zur Verlangsamung des Index beitrug. Der CPI stieg im Vergleich zum Vorjahr um 6,5 % und pendelte sich auf dem niedrigsten Stand seit Oktober 2021 ein.
Ohne Lebensmittel und Strom stieg der Kern-VPI gegenüber dem Vormonat um 0,3 % und gegenüber dem Vorjahr um 5,7 %, das langsamste Tempo seit Dezember 2021, übertrifft aber das mittelfristige Ziel der Fed von 2 %.
Die Daten, gepaart mit niedriger als erwarteten Messwerten aus den Vormonaten, liefern konsistente Beweise dafür, dass die Inflation nachlässt. Die Fed könnte sich bei ihrer nächsten Sitzung, die am 1. Februar endet, mit einer Erhöhung um ein Viertel (25) Basispunkte begnügen. Allerdings ist die Arbeit der Zentralbank damit noch nicht getan. Die Einschätzung, dass die Fed trotz der jüngsten Prognose von HSBC in der zweiten Jahreshälfte Zinssenkungen einleiten wird, ist etwas hektisch.
Die anhaltend starke Verbrauchernachfrage nach Dienstleistungen in Verbindung mit einem nahezu vollen Arbeitsmarkt droht den Aufwärtsdruck auf die Preise fortzusetzen.
Es wird erwartet, dass die Fed die Zinsen weiter anheben wird, bevor sie den Mittelwert festlegt, um zu beurteilen, wie sich der aggressivste Straffungszyklus seit Jahrzehnten auf die Wirtschaft ausgewirkt hat. Während Futures immer noch einen Leitzins von 5 % für Ende 2023 einpreisen, argumentieren „Inflationspessimisten“, dass die Fed die Zinsen möglicherweise auf 6 % anheben muss.
Zudem betonen die Fed-Mitglieder immer wieder die Notwendigkeit, die Zinsen lange hoch zu halten und warnen davor, ihren Willen auf dieser Seite nicht zu unterschätzen. Obwohl Beamte etwas anderes sagen, glauben die Anleger immer noch, dass die Zentralbank die Zinssätze bis Ende des Jahres senken wird.
Kurz nach der Veröffentlichung des Berichts sagte Patrick Harker, Vorsitzender der Philadelphia Fed, dass die Zentralbank die Zinssätze in den kommenden Monaten um einen Viertelpunkt erhöhen sollte, da sich die straffe geldpolitische Kampagne dem Ende nähert.
Während der Dollar nach den Daten fiel, schwankten US-Aktien-Futures und Treasuries stiegen. Bei der Eröffnung der Wall Street setzen der DJ30 und der S&P500 ihre Neujahrsrallye mit kleinen Boni fort. Die Inflationsdaten stimmten mit den Medianschätzungen einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen überein.
Inflation der Serviceabteilung
Die Kosten für Unterkünfte, die größte Dienstleistungskomponente, die etwa ein Drittel des gesamten CPI-Index ausmacht, stiegen im vergangenen Monat um 0,8 % und beschleunigten sich gegenüber November. Die Mieten und die impliziten Mietkosten der Eigentümer stiegen erheblich, während die Hotelübernachtungen um 1,5 % stiegen, nachdem sie im Vormonat gefallen waren.
Aufgrund der Berechnungsform der Kategorie „Miet- und Wohneigentumskosten“ gibt es eine Diskrepanz zwischen Echtzeitmessungen und Daten des Arbeitsministeriums, die zeigen, dass die Mieten derzeit zu sinken beginnen.
Nach Berechnungen von Bloomberg stiegen die Dienstleistungspreise um 0,3 %, wenn Strom, Miete und die entsprechende Miete der Eigentümer abgezogen werden. Fed-Führer Jerome Powell und seine Kollegen betonen, wie wichtig es ist, sich eine solche Kennzahl bei der Beurteilung des Inflationsverlaufs des Landes anzusehen.
Wenn wir auch die medizinische Versorgung streichen, eine Regelung, die dazu beiträgt, eine Eigenart in der Berechnung der Krankenversicherung durch den CPI auszugleichen, entsprechen die Servicepreise jährlich den CPI-Informationen. Es ist schwer für die Fed, sich mit der Inflation wohl zu fühlen, bis sich die Preiserhöhungen für Dienstleistungen auf das jährliche Tempo von 2 % verlangsamen.
Es gibt einen hohen linearen Kontakt in der Mitte der Löhne mit der jüngsten Inflation in den USA, hauptsächlich in den Industrieländern. Angesichts dieser Situation erwarten Ökonomen, dass der Arbeitsmarkt eine Schlüsselrolle bei den Inflationsaussichten spielen wird. Der jüngste Beschäftigungsbericht zeigte eine gewisse Abkühlung, aber die Einstellung bleibt stark und die Arbeitslosenquote ist auf ein Fünf-Jahrzehnt-Tief gesunken.
Anhaltende Ungleichgewichte zwischen Arbeitskräfteangebot und -nachfrage deuten darauf hin, dass sich die Inflation verfestigt haben könnte, was Preissteigerungen und Verbraucherausgaben zu einem Zeitpunkt antreibt, an dem die Fed versucht, sie zu bremsen.
