Der Markt für Kryptooptionen ist seit der Explosion von FTX mehr „Interdealer“ geworden: Paradigma

Der Zusammenbruch von Sam-Bankman Frieds Börse für digitale Vermögenswerte, FTX, hatte branchenweite Auswirkungen, eine davon waren Market Maker, die ihren Anteil am Handelsvolumen mit Kryptooptionen erhöhten.

Am Freitag betrug der Nominalwert des Interdealer-Flusses seit Monatsbeginn auf der außerbörslichen (OTC) Kommunikationsplattform Paradigm von institutioneller Qualität 633 Millionen US-Dollar oder 43,5 % des gesamten Handelsvolumens von Krypto-Optionen in Höhe von 1.455 Millionen US-Dollar . Das ist der höchste Wert seit mindestens Januar dieses Jahres.

„Mehr Käufer auf der Käuferseite (Hedgefonds/Family Offices/HNW) sitzen an der Seitenlinie, und ein größerer Anteil des Paradigm-Volumens findet zwischen Market Makern statt“, twitterte Paradigm und fügte hinzu, dass der Optionsmarkt mehr „Interdealer“ als zuvor sei Die Kernschmelze von FTX.

Ein Optionshandel wird als Interdealer-Handel bezeichnet, wenn sowohl der Preisnehmer als auch der Hersteller Market-Making-Firmen sind, d. h. Unternehmen mit einer vertraglichen Verpflichtung, ein gesundes Liquiditätsniveau an einer Börse aufrechtzuerhalten.

Preismacher erstellen Aufträge und warten darauf, dass sie ausgeführt werden. Mit anderen Worten, sie bringen Liquidität in den Markt. Taker entziehen dem Markt Liquidität, indem sie verfügbare Orders entgegennehmen.

Der Kryptomarkt umfasst, wie traditionelle Finanzen, die „Käuferseite“ und die „Verkäuferseite“. Die Buy-Side-Investitionen in Vermögenswerte umfassen Pensionsfonds, Investmentfonds, institutionelle Anleger, Hedgefonds und Privatanleger. Die Verkäuferseite, zu der Geschäftsbanken, Investmentbanken, Market Maker, Börsenmakler und andere Unternehmen gehören, befasst sich mit der Schaffung, Förderung und Ausgabe von gehandelten Wertpapieren.

Obwohl Paradigm eine OTC-Kommunikationsplattform ist, sind ihre Geschicke eng mit Deribit verbunden, der weltweit führenden zentralisierten Krypto-Optionsbörse nach Handelsvolumen und offenen Positionen. Durch Paradigm ermöglichte Trades werden bei Deribit automatisch ausgeführt, mit Margen versehen und abgerechnet.

Der Interdealer-Fluss als Prozentsatz des Gesamtvolumens auf Paradigm ist von 30,4 % im November auf 43,5 % im Dezember gestiegen.

„Dies kann dazu führen, dass Kunden auf der Käuferseite ihre Bücher für das Jahr schließen, und zwar erst zur Hälfte des Monats, aber ein so hoher Sprung deutet auf eine strukturelle Veränderung hin“, heißt es in Amberdatas wöchentlicher Analysenotiz zu Optionen, die am Sonntag veröffentlicht wurde.

Eine mögliche strukturelle Veränderung könnte dem hohen Maß an Unsicherheit zugeschrieben werden, das der Zusammenbruch von FTX in den Markt gebracht hat, und der mangelnden Bereitschaft von Privatkunden und Anlegern, Coins/Fonds an zentralisierten Börsen zu halten.

November meldete FTX Insolvenz an. 11 und löste eine Kettenreaktion aus, die Schwergewichte der Branche wie den Krypto-Kreditgeber BlockFi zu Fall brachte und die führende Börse Binance und einige der ältesten Institutionen für digitale Vermögenswerte, wie Grayscale, genauer unter die Lupe nahm. Grayscale gehört der Digital Currency Group, die auch die Muttergesellschaft von CoinDesk ist.

„Die wichtigste Erkenntnis ist, dass sich das Angebot-Nachfrage-Bild zwischen der Anzahl der Marktmacher und der Anzahl der aktiven Risikonehmer definitiv mehr in Richtung des Angebots von Herstellern und weniger Nachfrage von Käufern verschoben hat“, sagt Joe Kruy, Leiter der institutionellen Abdeckung bei Paradigm, sagte Anfang dieses Monats in einem Youtube-Interview.

Laut Kruy wird die Situation wahrscheinlich anhalten. „Angesichts der jüngsten Ereignisse werden die Menschen auf ihren Händen sitzen und abwarten, was passiert. Es gibt möglicherweise noch viele Leichen, die noch an die Oberfläche steigen müssen“, sagte Kruy.