Die bedeutendste Auswirkung des Übergangs der Ethereum-Blockchain zum Proof-of-Stake (PoS), einem Prozess, der als Merge bekannt ist, war die Veränderung des Nettogeschäfts von Ether (ETH), das auf nahezu Null gefallen ist, sagte Citi (C). ein Forschungsbericht Montag.
Vor der Fusion war die Emission stabil bei 2 ETH pro Block, was zu einer jährlichen Angebotsinflation von rund 4,2 % führte, heißt es in dem Bericht. Nach der Fusion wurde das Proof-of-Work-Geschäft (PoW) eingestellt, sodass nur noch die Ausgabe von Staking-Erträgen übrig blieb, die teilweise durch das Verbrennen – oder Entfernen der Gebühren – aus dem Verkehr gezogen wird.
Die Fusion war das erste von fünf für die Blockchain geplanten Upgrades und beinhaltete den Wechsel von PoW zu einem energieeffizienteren PoS-Konsensmechanismus.
„Ether sieht so aus, als könnte es sich auf eine deflationäre Zukunft zubewegen, da es Phasen der Deflation inmitten geringer Netzwerkaktivität aufweist“, schrieben Analysten unter der Leitung von Joseph Ayoub. Wenn die Aktivität steigt, könnte es ein deflationäres Angebot aufrechterhalten, das „bereits deflationäre Trends nach der Fusion in einem Umfeld mit geringer Verbrennung gezeigt hat“.
Citi sagt, dass die Umstellung auf PoS in den sechs Wochen seit der Fusion etwa 564.000 ETH aus dem Verkehr gezogen hat, verglichen mit dem Fall, dass das PoW-Problem noch auftritt. In US-Dollar entspricht dies etwa 870 Millionen US-Dollar. Auf das Jahr hochgerechnet entspricht dies einer Reduzierung des aktiven ETH-Angebots um etwa 7,7 Milliarden US-Dollar nach dem Übergang zu PoS.
Die jüngsten Bewegungen des Etherpreises scheinen von den Derivatemärkten getrieben zu sein. Das Open Interest ist auf den höchsten Stand seit April gestiegen, als die Kryptowährung bei etwa 3.000 $ gehandelt wurde, heißt es in der Notiz. „Dies stellt eine der größten Abweichungen zwischen Preis und offenem Interesse in den letzten 3 Jahren dar“, und deutet laut der Mitteilung darauf hin, dass weitere Volatilität wahrscheinlich ist.
Die Bank sagt, dies deutet auf eine hohe Hebelwirkung auf dem Derivatemarkt hin, „die möglicherweise der Schwanz wedelt, der mit dem ‚Spot-Preis‘-Hund wedelt“. Die historische 30-Tage-Volatilität von Ether erreichte nach dem Erfolg des Merge-Upgrades Rekordtiefs, steigt jedoch nach dem Ausbruch der Kryptowährung aus ihrer jüngsten Handelsspanne, fügte die Bank hinzu.
Open Interest spiegelt die Gesamtzahl der Derivatkontrakte wider, die von Anlegern in aktiven Positionen gehalten werden.
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