Krypto-Ausfälle führten zu einer besseren Due Diligence

Wie bleiben Anleger in traditionellen Risikoanlagen in rauen Märkten sicher? Sie flüchten zu Fundamentaldaten, Wert, Ertrag oder Qualität – einige Ausdruck von Faktoren, die dazu führen, dass ein traditionelles Wertpapier in turbulenten Zeiten und an fallenden Märkten eine geringere Volatilität und vorteilhaftere Renditen aufweist.

Aber was sollten Anleger für digitale Vermögenswerte tun? Die Grundlagen digitaler Vermögenswerte sind nicht so leicht zu erkennen, und es ist nicht immer klar, welche Kryptowährung mehr oder weniger volatil sein wird als ihre Mitbewerber.

Die jüngsten Ereignisse haben die Teilnehmer im Krypto-Raum dazu veranlasst, nicht nur den Wert der Due Diligence zu erkennen, sondern auch zu überdenken, wie sie die Due Diligence bei digitalen Assets durchführen, sagten die Diskussionsteilnehmer in „Importance of Institutional Due Diligence for Digital Asset and Crypto Investors“, a Webinar zur Erforschung digitaler Assets.

„Ich wäre unehrlich, wenn ich nicht sagen würde, dass der Markt ein wenig angeschlagen aussah“, sagte Marc Nicols, Partner und Produktdirektor bei Arbor Digital, einem digitalen Vermögensverwalter, der sich an registrierte Anlageberater richtet. „Es wird aus gutem Grund verprügelt. Wir hatten einige schlechte Schauspieler, einige Spieler im Weltraum, die nicht mit guten Absichten gehandelt haben, und wir haben das gesehen, als das mit Three Arrows Capital passiert ist und was hinter den Kulissen mit dem Luna-Protokollnetzwerk passiert ist.“

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Der Zusammenbruch von Three Arrows Capital erzeugte einen Kaskadeneffekt, bei dem Investoren plötzlich ihre Prüfung von Kryptowährungen und dezentralisierten Finanzprojekten verstärkten und begannen, diejenigen aufzugeben, bei denen Entwickler und Sponsoren nicht in gutem Glauben handelten oder bei denen kein klarer Mehrwert geschaffen oder Probleme gelöst wurden , so Nicols.

Nicols sagte, dass Berichte aus der im März von Präsident Joe Biden unterzeichneten Durchführungsverordnung veröffentlicht werden und die Vermögensverwaltungsbranche endlich eine gewisse regulatorische Klarheit im Bereich der digitalen Vermögenswerte erlangt.

NFTs und Overleveraging markierten Spitzenwert der Überschwänglichkeit

Doug Schwenk, CEO von Digital Assets Research (DAR), bemerkte, dass Anleger in Zeiten des Überschwangs oft die Risikomanagement-Tools verwenden, die sie zuvor in unruhigeren Märkten eingesetzt haben, was sie anfällig für Drawdowns macht.

Nicols wiederholte Schwenks Äußerungen und sagte, dass alle Anzeichen einer zugrunde liegenden Verwundbarkeit vorhanden seien, aber dass die Leute nicht aufpassten. „Wir haben das im Raum mit Leuten gesehen, die als vertrauenswürdige Spieler galten“, sagte Nicols. „Three Arrows Capital war ein Liebling der Hedge-Fonds-Welt … obwohl wir Dinge sahen, die Anlass zur Frage gab, entschieden sich viele Leute, sie zu ignorieren. Wenn Sie also sorgfältig vorgegangen und verantwortungsbewusst vorgegangen wären, hätten Sie sehen können, wie die Probleme hochkochten – aber weil die Preise stiegen, wollten die Leute mitmachen.“

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In einem besonders offensichtlichen Zeichen des Marktaufschwungs breitete sich der Eifer für digitale Assets auf den NFT-Markt aus. Als der Lärm in der Umgebung im Jahr 2021 zunahm, wurde ein NFT für 69 Millionen US-Dollar verkauft.

Und dann, im vergangenen Herbst, war die Rallye vorbei. Nach einem Höchststand von 65.000 $ fiel der Preis von Bitcoin über einen Zeitraum von mehreren Monaten um mehr als 67 %. Die Altcoin-Preise folgten diesem Beispiel und überstiegen oft die Verluste von Bitcoin.

Der Zusammenbruch wurde laut Nicols nicht durch Makroprobleme verursacht, sondern durch eine übermäßige Verschuldung durch Investoren wie Three Arrows Capital. Digitale Maklerfirmen boten Händlern und Anlegern zu viel Hebelwirkung, und Firmen wie Three Arrows gingen zu viele Schulden und Kontrahentenrisiken ein.

„Es war nicht die dezentrale Finanzierung oder die Technologie, die tatsächlich kaputt ging. Es war nur menschliches Verhalten und Ergreifen von Maßnahmen, von denen sie wahrscheinlich wussten, dass sie ein wenig außerhalb des Spektrums lagen“, sagte Nicols. „Bei steigenden Preisen und Dollars, die in den Raum strömen, ist es schwer, nicht die menschliche Reaktion zu haben, die wir brauchen, um zu versuchen, so exponentiell zu wachsen.“

Die größten Krypto-Stürze des Jahres 2021

Luna war ein Experiment, das reichhaltige Anreize nutzte, um das Wachstum seines zugrunde liegenden Netzwerks zu beschleunigen – einschließlich des Versprechens fester Renditen in der Nähe von 20 %.

Aber Lunas Scheitern war eine „fehlgeschlagene Wirtschaftstheorie“, sagte Nicols. Während die Due Diligence im Luna-Netzwerk Schwäche zeigte, stiegen die Vermögenspreise und die Investoren kauften sich in den Hype ein. „Es ist dasselbe, was wir seit Hunderten von Jahren auf traditionellen Märkten beobachten“, sagte er.

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Ein weiterer spektakulärer Zusammenbruch der letzten 12 Monate betraf den Handel mit abgestecktem Ethereum, bei dem große Investoren große Positionen in abgestecktem Ethereum einnahmen und dann andere Positionen darüber hebelten.

Viele dieser Investoren haben die Volatilität von Kryptowährungen nicht berücksichtigt und keine Risikomanagementtechniken eingesetzt, um mit einem starken Rückgang der Ethereum-Preise fertig zu werden, so Nicols.

Tools für die Due Diligence

Nicols nutzt Digital Asset Research (DAR), um saubere Echtzeit-Preis- und Vermögensdaten zu Kryptowährungen zu erhalten und digitale Vermögenswerte auf die Stärke und das Wachstum ihres zugrunde liegenden Netzwerks zu überprüfen.

Arbor Digital, die Firma von Nocols, identifiziert Möglichkeiten auf der Grundlage des Netzwerkeffekts – der Idee, dass ein Netzwerk umso mächtiger und wertvoller wird, je mehr gültige und aktive Teilnehmer ein Netzwerk hat.

„Es ist fast so, als müssten Sie Ihr altes Denken, wie die Wert- und Wachstumsmetriken und das Denken, das Sie verwendet haben, um die Gesundheit eines Unternehmens einzuschätzen, wegwerfen“, sagte Nicols. „Wir arbeiten eng mit DAR zusammen, um zu erkennen, was das bedeutet, denn die Standards dafür wurden noch nicht entwickelt.“